就在美联储公布12月FOMC决议前几个小时，国际货币基金组织在官方博客发布了一份研究报告，警告全球央行货币政策转向的过程，可能会对疫情期间激增债务的可持续性造成冲击。

　　（来源：IMF）

　　根据IMF最新的全球债务数据库，该组织宣布2020年全球债务水平达到226万亿美元，与GDP的比例激增28%至256%，这也是二战后债务水平上升最快的一年。眼下全球政府需要在创历史新高的公共/私营部门债务水平、奥密克戎变种病毒和高企通胀的种种挑战下艰难求索。

　　（来源：IMF）

　　IMF指出，在最新一轮举债潮中，公共债务的积累占比略超半数，这也使得全球公共债务与GDP的比值达到创历史新高的99%。与金融市场的普遍认知一致，发达经济体也是这一轮“放水潮”的绝对主力，这些国家的公共债务水平/GDP比例，已经从2007年的70%激增至2020年的124%。

　　IMF在报告中承认，债务激增的本身，是各国政府保护人民生命、就业和避免企业破产的努力，但债务水平激增也增加了经济本身的脆弱性，特别是在融资环境收紧的状态下。高企的债务水平在大多数情况下，会限制政府中期支撑经济复苏和投资私营部门的能力。

　　随着在全球央行的政策焦点从提供流动性转向抑制通胀，利率的抬升也意味着财政政策需要更加积极有为。IMF在报告中提及，历史显示在利率抬升阶段财政政策的效力将会减弱，意味着提升政府支出（或减税）对经济活动和就业的影响将变弱，但会进一步加大财政压力，同时债务可持续性的担忧会加剧。

　　IMF同时警告称，更大的风险在于全球加息速度快于预期，以及经济增速放缓。金融环境的显著收紧将会对那些高负债的政府、企业和家庭造成更大压力，如果公共和私营部门被迫同时去杠杆，经济增长的前景将遭受重创。

　　在报告的最后，IMF强调了各国政府平衡实现灵活、敏捷、可信赖和可持续财政政策的重要性，同时强调定向财政支持将在未来这段日子起到关键作用。