越来越多的证据表明，在需求蓬勃发展的同时，大流行给经济造成了破坏性的创伤。供给瓶颈的缓解将是缓慢的，这将对经济活动产生负面影响，并引发更多的通胀。结果是，荷兰国际集团现在预计美联储将在2022年加息。

　　荷兰国际集团指出，“我们长期以来所持的经济增长强劲、通胀上升和美联储（Fed）提前加息的观点仍然有效，但我们决定在本月进行几次微调。”

　　该行表示：“随着越来越多的证据表明，美国经济的供给能力难以跟上需求的步伐，我们正在略微下调经济增长，上调通胀，并将美联储加息的时间预期提前到2022年。”

　　从大多数商业调查中可以清楚地看到，美国企业正面临供应链瓶颈，同时也面临着合适工人短缺的问题。这些产能限制意味着产出不太可能像我们预期的那样强劲，第二季度GDP折合成年率接近10%，而2021年全年增长修正为6.7%。

　　强调这不是需求问题是很重要的。在客户因创纪录的低库存水平而变得越来越绝望之际，各公司的积压订单却在不断增加。这意味着企业比过去几年拥有了更多的定价权，这意味着面临更高成本的企业有能力将部分（或全部）成本转嫁给消费者。

　　（来源：ING）

　　美联储官员围绕通胀“暂时性”的言论，与6月份FOMC发布的最新预测“点阵图”之间已显示出明显的破裂迹象，点阵图表明，大多数官员预计2023年利率将至少上调两次。

　　我们更不相信通胀会迅速消退。人们认为一旦儿童保育问题消失，高企的失业救济金停止发放，工人们就会涌入就业市场，这一说法正受到挑战，因为有证据表明，退休率在大流行期间大幅上升。

　　为招聘和留住员工，上升的薪酬将成为2021年下半年的一个关键因素，与此同时，住房成本也在飙升，这意味着通胀看起来将在3.5-4.5%的区间内持续到明年。我们预计，美联储将在今年年底前开始逐步缩减其量化宽松资产购买规模，明年可能会加息两次，每次25个基点。