郭明錤:预计Apple mini LED 2021年出货量可达1200万部,晶电为最大受益者
智通财经APP获悉,天风证券分析师郭明錤发表报告表示,晶电2021年成长动能可望显著受益于Apple mini LED与Navitas/台积电(TSM.US)GaN快充方案。
报告指出,晶电的半导体事业成长可望在2021年优于市场预期。Navitas为消费性电子快充IC设计商,预计2021年可取得Apple与所有Android品牌的订单,台积电(TSM.US)为其关键供应商。因台积电Epi wafer产能有限,故预测台积电将会把Navitas的GaN Epi wafer订单外包给晶电。
1. Navitas的优势在于整合GaN、驱动、控制器与保护元件与提供软体,可缩小快充充电器的体积与降低设计成本。郭明錤预计Navitas在2021年可取得Apple与所有Android品牌的订单。郭明錤预测,Apple将在2021年,推出2或3款新的充电器。在Android方面,郭明錤预期PD快充将成为随机附赠充电器的主流方案。
2. 郭明錤预期Navitas在未来3年将开始提供伺服器与车用方案,供应链可望长期受益于该公司增长。
3. 因台积电产能有限,郭明錤预测台积电将会把Navitas的Epi wafer订单外包给晶电。预估晶电将自2Q21开始出货,并对该公司营收与EPS有显著贡献。
郭明錤认为,Apple mini LED装置出货量显著优于预期,分别调升2021与2022年出货量约350%与450%至1,000–1,200万部与2,500–2,800万部,故主要LED晶片供应商晶电为最大受益者。受益于Mini LED对产能利用率的显著改善,郭明錤预测晶电最快将在1Q21末期开始获利。预估晶电的mini LED出货量在2021年可达1,000万部装置。
1. 郭明錤在先前报告中预测Apple mini LED装置出货量在2021年与2022年分别为200–300万部与400–500万部 (“GIS为mini LED之最关键整合者与新受益者;mini LED 产业链最新更新" [2019年12月2日])。增加出货预估的原因在于:1) 未来2年内成本改善优于预期、与 2) MacBook采用mini LED面板优于预期。
2. 郭明錤在先前报告中预测晶电可能不是2021年Apple mini LED独家供货商 (“三安光电mini LED出货时程优于预期,晶电2021年营收与获利可能低于市场共识” [2020年9月21日])。然而,郭明錤最新的调查指出,因竞争对手良率改善低于预期,故晶电在2021年,可望拥有90%以上的市占率,几乎等同独家供应商。
3. 郭明錤预期2021年2款全新外观设计的MacBook Pro与2022年售价较低的新MacBook Air均将采用mini LED面板。因Apple Silicon的成本显著低于Intel CPU,故采用Apple Silicon可抵销采用mini LED面板增加的成本。
4. MacBook可能是mini LED面板出货量的主要驱动,原因在于MacBook的mini LED采用率与出货增长均优于iPad。郭明錤的乐观情境分析指出,MacBook每年出货量可望因采用Apple Silicon与全新外观设计在3年内显著成长约100%至3,000–3,500万部。
5. 晶电亦可显著受益于非Apple的mini LED应用。郭明錤预测,非Apple mini LED在2021与2022年的主要成长驱动分别来自mini LED电视/笔记型电脑/显示器与车用。
投资建议:晶电2021年成长动能可望显著受益于Apple mini LED与Navitas/台积电GaN快充方案。
风险提示:新产品生产递延、公共卫生事件导致需求低于预期。
- 2024,人形机器人量产元年!传感器为最大边际变化,或带动A股上演“奔跑吧机器人”
- 风电龙头积极布局新市场,风电行业景气度改善在即、估值及机构持仓处于历史低位
- 特斯拉市值一夜大涨5944亿,消息称FSD进入中国已扫清关键障碍
- OpenAI与英国《金融时报》内容合作,优质语料库为训练关键
- 万科一季度销售面积居行业第一,房地产板块再获强化
- 一季度利润暴涨31倍!这一行业产品连续涨价,或进入业绩爆发期
- 2024五一档新片预售票房破亿,行业景气度向上,AI+视频为今年重点方向
- 清华团队发布中国版Sora,加快影视剧本IP+优质视频、文字语料相关公司应用端收入确认落地
- 各地将解除对特斯拉禁停禁行限制,产业链相关标的有望持续受益
- 晶科能源火灾背后,新晋江西首富李仙德的数百亿豪赌