京东赴港上市比拼阿里巴巴 谁胜谁负?
市场消息指中国第二大电商——京东正计划来港第二上市。与去年上市的阿里巴巴相比,哪只更值得投资?以下由三大角度拆解:
1. 过往业绩表现比较
数据来源:Morningstar.com
2015至2019年间,阿里在推动收入及盈利增长的能力均较优胜。集团旗下淘宝及天猫为市场第一的平台。多元化的商户组合可吸引消费者,庞大消费用户又可吸引更多商户设店,形成互相巩固的正面作用,这大概能解释阿里收入增长更强劲的原因。
盈利方面,京东在2015至2019年间只有两年录得正数业绩,去年实现净利润近122亿元人民币,也许是京东营运模式开始踏入盈利阶段的迹象。至于阿里则早已踏入盈利阶段,反映营运模式及经营效能较优胜。
胜出者:阿里巴巴
2. 盈利能力比较
数据来源:Morningstar.com
盈利能力方面,阿里显然优胜于京东。虽然京东在2019年有迹象踏入盈利阶段,但经营溢利率仅约1.3%,反映其营业额虽然庞大,但边际贡献偏低造成营运效能低,营运开支蚕食盈利的影响显著。
值得关注的是,阿里的盈利能力呈衰退迹象,这可归因于中国电商近年普遍专注于渗透市场,扩大商户及消费者基数。在渗透策略下,电商议价力被削弱,作为龙头的阿里所受影响自然较大。然而,有见于阿里的盈利能力远高较京东,阿里对抗市场竞争的能力应较优胜。
胜出者:阿里巴巴
3. 投资回报比较
数据来源:Morningstar.com
股本回报率是量度股东应占企业的盈利相对于投入资本的回报;数值越大,反映企业更擅于运用股东资本去投资业务。无论是中长线走势或短期表现上,阿里的表现都较京东为优胜。
京东于美股市场的股份现价市帐率约6倍,而阿里在香港第二上市的股份现价市帐率只有约5.1倍。考虑到阿里的业务稳定性及回报率均较优胜,估值亦较吸引。
胜出者:阿里巴巴
结语
综合以上各点,除非京东以折让价格在香港上市,否则阿里会是较吸引的选择。
- 三中全会时间议程确定,偶数届均涉及全面性改革,关注数字中国和制造强国两大板块
- 五一假期房地产政策利好不断,“消化存量房产”政策推动之下产业链信心修复
- 中东局势又突生变数,美联储降息预期反复不改黄金长牛趋势
- 华为有意布局低空经济领域,eVTOL作为重要载体具备多重优势
- 耐心资本加持A股,未来会有更多政策出台丰富风险投资退出渠道
- 2024,人形机器人量产元年!传感器为最大边际变化,或带动A股上演“奔跑吧机器人”
- 风电龙头积极布局新市场,风电行业景气度改善在即、估值及机构持仓处于历史低位
- 特斯拉市值一夜大涨5944亿,消息称FSD进入中国已扫清关键障碍
- OpenAI与英国《金融时报》内容合作,优质语料库为训练关键
- 万科一季度销售面积居行业第一,房地产板块再获强化