一些追踪苹果的分析师曾表示“该股估值过高”，但Evercore分析师阿米特·达利亚纳尼（Amit Daryanani）并不认同。

　　他说，该股（当前）售价低于其应有价值，因为人们在对其业绩进行预测时，很难对其进行正确分类。他认为“与其把苹果和科技公司归为一类，不如把它当作一家消费品或奢侈品公司来估值更有意义”。

　　在日前出具的一份研究报告中，达利亚纳尼维持了该股“跑赢大盘”的评级和365美元的目标股价。他在报告中预计，苹果服务业务的价值是其营收的8.5倍，苹果手表等可穿戴设备的价值是4.5倍，其他硬件的价值是3倍，并以此对该公司进行估值。他说，在“市场上行背景”下，假设苹果的硬件业务迎来进一步增长，该股的目标价是415美元。

　　苹果股价在2019年累计上涨了86.1％，这主要得益于外界对iPhone 11的巨大需求及其不断增长的服务业务，其中包括iCloud、iTunes、App Store、Apple News、Apple Music、Apple Pay和Apple TV+。在截至12月31日的季度中，苹果公布的季度营收为918亿美元，较上年增长9％，超出分析师预期。

　　其中，可穿戴设备对该公司来说也是一个成功的细分类别。新推出不久的AirPods Pro在这个假日季节销售一空。苹果手表去年的销量为3070万块，同比2018年增长36％，销量首次超过了整个瑞士钟表业。

　　达利亚纳尼说，将苹果与其他大型科技公司归为一类是有问题的，因为苹果的商业模式侧重于销售硬件，而不是软件，后者具有很高的增量利润率。所以他认为，将苹果与消费品和奢侈品品牌结合在一起比较更具意义。

　　在以这种方式将苹果与五家全球最大的消费品公司进行比较时，达里亚纳尼指出“以EV/FCF（现金流类相对估值）指标衡量，苹果当前股价缩水了30％。根据市盈率计算，苹果股价则缩水了5％”。他认为，这样的低估值并没有道理，因为其他五家公司——可口可乐（Coca-Cola）、宝洁（Procter&；Gamble）、雀巢（Nestlé）、百事可乐（PepsiCo）和耐克（Nike）的增长预期、利润率和投资资本回报率相较苹果都更低。因此达里亚纳尼预测，如果苹果EV/FCF上升到这一对照组的中位数，该股将达到425美元价位。

　　此外，达里亚纳尼还将其与七家奢侈品公司进行了并列比较，他认为“苹果与爱马仕、加拿大鹅、路威酩轩集团（LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton）、欧莱雅（L‘Oréal）、EssilorLuxottica（全球最大眼镜制造商）、蒂芙尼（Tiffany Co.）等公司均享有令人向往的市场地位。如果苹果的市盈率增长到这一对照组的中位数，该股股价将站上405美元”。