尽管有时候lululemon athletica（LULU）看起来势不可挡，但是周三公布的财报异常亮眼之后，股价反而不涨反跌。虽然财报显示，第4季度展望不及预期，但是股价下跌，更多是因为估值过高。这只股票的溢价太高了投资者不敢参与进来。如果你能够容忍得了这个估值的话，lululemon的同店销售可以说是非常厉害了，而且这种增长势头已经持续了很长一段时间。

　　至于第4季度展望略不及预期，是因为今年感恩节和圣诞节之间的购物日期较少，而 Lululemon肯定有能力超过这个业绩展望。

　　如果想买入这只股票的话，投资者只需要决定能否容忍估值高溢价，因为这只股票很可能会一直都很贵。

　　我们先来看一下第3季度业绩：

　　净收入同比增长23％至9.161亿美元。

　　同店销售增长16％，其中同店销售增长10％，直接消费者业务营收增长29％。

　　直接消费者业务营收继续占总收入的比例有所提升，占凈收入的26.9％，去年为25.3％。

　　毛利润增长24％至5.055亿美元，利润率在55.1％左右，同比增长70个基点。

　　营运收入增长29％至1.758亿美元，运营利润率达到19.2％，增长了100个基点。

　　摊薄后每股收益0.96美元，市场预期为0.93美元。

　　净收入同比增长33.4％至1.2598亿美元。

　　这份财报负面很少。考虑到电商业务营收同比增长30％以上，以及实体店同店销售也很强劲，所以第4季度战略有略微的调整，我也可以忽略。

　　很长时间以来， Lululemon都是热门股，原因是这个公司一直在迅勐增长。在服装行业很少有公司能够有这种增长势头。

　　该公司预计第4季度营收13.2-13.3亿美元，较去年同期的营收11.7亿美元高出很多。预计第4季度摊薄后每股收益2.10-2.13美元，较去年同期的1.65美元高出27％。

　　Lululemon的表现说明了很多问题，不仅仅说明了消费市场的状态，也说明了零售行业整体的形势。在零售行业里，不是梅西百货（M）或者 Kohl’s（KSS）等百货商，真正的赢家是品牌公司。向 Lululemon和耐克（NKE）这样的品牌企业，而不是中间零售商，有更大的增长潜力。

　　Lululemon目前的股价相对于全年盈利预期略有溢价。预计去年摊薄后每股收益4.75-4.78美元，这意味着Lululemon的预期市盈率在47倍左右。就基本财务表现而言，我们认为Lululemon是市场上最好的股票之一，但是该公司的溢价略微有些高。

　　如果Lululemon股价出现一定程度的下跌的话，我们考虑入场买入。因为这家公司的销售数据实在太好了。