北京时间周四凌晨2点，美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.50％-1.75％，符合市场预期。这是美联储年初至今第三次降息。

　　与前几份声明相比，美联储此次删除了“将采取适当行动以维持经济扩张”的表述。市场人士认为，删除该表述意味着美联储暂时不会再考虑降息。真若如此，对美国股市来说，是件极好的事情。

　　CNBC发现，在过去的25年里，这种至少降息三次的情况共发生了四次。相关数据表明，当第三次降息是最后一次降息时，美股将在接下来的一年内获得大幅度提振；如果第三次降息后因经济陷入衰退而进行更多次降息时，股市就会暴跌。

　　具体来讲，在1995年和1996年之间，以及1998年，为了对抗经济衰退和维持经济扩张，前主席艾伦-格林斯潘（Alan Greenspan）领导下的美联储分别连续降息三次后停止降息。在这两种情况下，标普500指数在接下来的一年里分别上涨了24.76％和19.39％。

　　2001年和2007年，即互联网泡沫期间和金融衰退期间，美联储曾分别连续降息三次后为提振经济增长而继续降息。在这两种情况下，标普500指数在接下来的一年里分别暴跌了12.4％和42.37％。

　　因此，股市投资者们应该在祈祷此次降息是美联储本轮降息周期中的最后一次降息。

　　7月，美联储宣布本年度第一次降息，也是2008年金融危机以来该央行的首次降息。美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）将三次降息归因于“全球局势发展对美国经济前景的影响，以及通胀压力”。

　　美股年底前将暴跌20％？

　　虽然美国联储周三如市场所愿，做出了今年的第三次降息决定，但是一些重量级的市场策略师依然相信，这根本不足以阻止一场很可能已经迫在眉睫的抛售行情发生。

　　他们指出，2020年发生衰退的可能性正日益增大，而衰退的到来或者衰退前景的强化都可能引发股市的抛售；当前股价的持续上涨已经不再享有盈利增长的支持，两者业已脱节；联储降息对经济的刺激效能正在日益萎缩，趋向消失。

　　Investopedia报道称，Cantor Fitzgerald的塞奇尼（Peter Cecchini）预计，标普500指数2020年年初时的点位将在2500点左右，意味着从今年底到明年初将下跌大约18％。他做出这一预测的理由包括制造业和消费者两端的数据将日益疲软，2020年下半年发生衰退的可能性将日益明晰等。

　　法国兴业银行的爱德华兹（Albert Edwards）强调，相当时间以来，美国股票的价格都一直跑在了盈利前头，这样严重的脱节让他不能不回想起互联网泡沫时代。

　　此外，正如《华尔街日报》一篇报道所指出的，联储降息措施的效能很可能正在逐渐丧失。这方面最直观的证据之一就在于，一般而言，降息最主要的受益者之一就是住宅房地产市场，但是住宅房地产市场投资在美国国内生产总值当中的占比却不升反降。

　　围绕着全球经济增长前景，以及国际关系的诸多变数也严重影响了企业心理，一旦他们不敢进行任何投资，利息再低，他们也不会去贷款的。

　　“利润衰退的现实正在徐徐展现开来，那些冒充成长型股票的‘骗子’，真面目将会大白于天下，届时就是它们的崩溃之日，因为他们的每股盈利预期是虚假的，基于这预期的市盈率支撑的估值自然也就再也站不住脚了。”爱德华兹解释道，“就像2001年时一样，投资者将再也没有耐心去区别虚假和真实的成长型股票，而只能是不管真假，先一股脑儿卖了再说。”

　　事实上，哪怕是那些看涨的专家，现在也嗅到了不祥的味道。“我认为，标普500指数在上涨到3500点之前，首先会下跌到2500点。” SMH Global首席执行官鲍尔（George Ball）接受雅虎采访时表示，“本质上来说，我是个牛派，但是市场也是有疲劳因数的，而现在又的确存在大量让人担心的风险因素。

　　人们都说牛市需要翻越忧虑之墙，而当下这墙就在我们面前。一旦那些人们担心的事情，不管是在联储一端还是在国际局势一端，情况突然恶化，投资者就会改弦更张，变得更加谨慎。”一旦鲍尔的预言成真，就意味着标普500指数将下跌大约20％。

　　塞奇尼最担心的，是衰退正在制造业酝酿，最终很可能扩展到经济整体。虽然一些经济学家强调，各种消费者信心和消费者情绪指标依然维持强势，足以支撑美国经济前行，但是塞奇尼却不敢那么乐观。

　　他解释说，一般而言，消费者都会持续支出，直至经济衰退开始之时。他还补充道，一些关键指标如失业率和消费支出等都已经“真的没有什么进一步提升的空间了”。

　　“从整体层面看，放款标准正开始缓缓收紧。”塞奇尼指出，消费支出迄今为止的持续强势其实很大程度上是靠着宽松的放贷标准的支撑。事实上，瑞银近期的一份调查报告已经发现，为数众多，而且数量还在不断增多的美国消费者要应付日常开销和偿还债务，困难正变得越来越大。

　　《巴伦》周刊发布的最新重量级基金经理调查（Big Money Poll）结果也显示，一些业界顶尖的投资经理人正变得越来越悲观。具体而言，31％的受调查者目前看空股票，这一比例达到了1990年代中期以来的新高，只有27％的受调查者看涨，还不及一年前的一半。

　　《巴伦》的散户投资者调查结果也呈现出类似的阴郁画面，只有29％的人看涨，相信美股已经高估的人倒有42％。

　　与此同时，近期的两份其他调查还发现，企业首席执行官们的信心水平跌到了2008年金融危机以来的新低，而大多数首席财务官们都预计美国经济将在2020年下半年坠入衰退。

　　著名投资经理人、曾任大学教授的胡斯曼（John Hussman）干脆预言说：“我预计到当前这个市场周期结束的时候，标普500指数的损失幅度将在50％到65％之间。”

　　尽管胡斯曼是众所周知的“万年熊派”，在本轮长达十年的牛市期间，他曾经多次断言美股已经高估，崩盘在即，但是在过去，他确实曾经有过多次准确的看空判断。比如说，他曾经准确预测到了当年的互联网泡沫崩盘，以及全球金融危机下的大熊市。

　　塞奇尼最不看好的，是交通运输和地方银行两个板块。“未来三到六个月时间，我只是相对看好房地产投资信托和公用事业一点。”塞奇尼解释道，尤其是商业房地产投资信托，“美国的利率中期到长期内很可能会下滑到零”。

　　塞奇尼建议美国国债投资者选择期限更长的国债，后者受短期利率的影响要来得较小。他减持股票的力度也超过了其他众多策略师。