中金:预计好未来(TAL.US)三季度收入符合预期,给予“中性”评级
2019-10-21 16:00:13
来源:
智通财经网
智通财经APP获悉,中金公司发布最新研报表示,给予好未来(TAL.US)“中性”评级,将目标价定为33.00美元,截止至17日美股收盘,好未来报价每股40.00美元。
好未来将于 10 月 24 日公布 2020 财年第二季度业绩。中金预计其营收同比增长 31%(折合人民币同比增长 37%)达到 9.2 亿美元,符合市场预期。预计非 GAAP 营业利润率同比下降 4.2 个百分点至 9.9%,低于10.7%的市场预期。
尽管好未来近期线下产能扩张出现加速迹象(主要由于监管放宽、同时新东方线下快速增长),但考虑到选址、招生等存在滞后期,中金认为产能扩张传递到线下收入显著加速的增长仍需若干季度。此外,根据我们近期的渠道调研,几个关键的线下运营指标(包括线下小班利用率和培优在线的续班率、退费率等)均有下滑趋势。
鉴于在线 K12 行业竞争激烈,渠道调研表明,在线教育各大公司在寒秋都将采取激进的获客战略,认为市场就“暑期同比下滑见底、之后即将出现改善”的预期过于乐观,中金预计利润率在未来几个季度持续承受巨大的压力。
考虑到线上投入使得利润率承压和汇率变动,中金将 2020 和 2021财年的营收预估分别下调 3.7%和 3.5%,将非 GAAP 净利润预测下调 11.8%和 10.5%。维持中性评级和目标价 33 美元不变,对应 57/33 倍 2020/2021 财年非 GAAP 市盈率,较当前股价有 18%的下行空间。
机会情报
- 三中全会时间议程确定,偶数届均涉及全面性改革,关注数字中国和制造强国两大板块
- 五一假期房地产政策利好不断,“消化存量房产”政策推动之下产业链信心修复
- 中东局势又突生变数,美联储降息预期反复不改黄金长牛趋势
- 华为有意布局低空经济领域,eVTOL作为重要载体具备多重优势
- 耐心资本加持A股,未来会有更多政策出台丰富风险投资退出渠道
- 2024,人形机器人量产元年!传感器为最大边际变化,或带动A股上演“奔跑吧机器人”
- 风电龙头积极布局新市场,风电行业景气度改善在即、估值及机构持仓处于历史低位
- 特斯拉市值一夜大涨5944亿,消息称FSD进入中国已扫清关键障碍
- OpenAI与英国《金融时报》内容合作,优质语料库为训练关键
- 万科一季度销售面积居行业第一,房地产板块再获强化