路透:特朗普让中国股市(在某种程度上)再次伟大

据路透社,在美国总统特朗普的贸易战引发衰退忧虑之际,全球投资者正寻求新的避险港湾——中国股市。

自特朗普今年1月入主白宫以来,香港恒生指数上涨了17%。

相比之下,标普500指数下跌了约9%,其市值也从上个月的历史高点蒸发了4万亿美元。

特朗普在关税问题上的摇摆立场及联邦政府支出削减,使美国股市的吸引力受到质疑。

尽管自2021年以来,美国股市表现远超全球多数市场,但投资者如今开始调整立场。

瑞士百达资产管理公司驻香港高管黄思远(Andy Wong)指出,投资逻辑正从“TINA”(美国资产无可替代)转向“TIARA”(有真正的替代品)。

中国股市反弹

中国股市的反弹在很大程度上是由科技股引领的。

到目前为止,科技股在2025年上涨了29%,上周触及三年高点。

投资者关注的一个关键因素是估值较低——恒生指数12个月预期市盈率仅7倍,而标普500指数则高达20倍。

中国初创企业DeepSeek推出R1推理模型后,科技股大涨,进一步增强市场信心。此外,中国政府近期的财政刺激措施有望提振消费。

基金经理和策略师普遍认为,资金正从美国、韩国和印度市场撤离,流向中国。

摩根大通信贷、货币及新兴市场销售主管Serene Chen表示,过去几周,美元和人民币被兑换成港元的规模创下纪录,显示大量资本正流入香港股市。

千亿私募景林资产管理合伙人、基金经理高云程说,在DeepSeek出现后不久,他在2月初卖掉了投资组合中的所有美国公司。

高云程3月份告诉投资者,他现在特别看好中国的科技公司和其他迎合消费者习惯变化的公司。

美国市场的动荡

特朗普近期拒绝排除美国经济衰退的可能性,加剧市场不安。此外,白宫在最后一刻推迟了对加拿大和墨西哥的关税,政策摇摆令投资者失去信心。

美国股市高估值意味着任何风吹草动都可能引发市场震荡。尽管如此,特朗普仍坚称“关税将使我们的国家富裕”。

与此形成对比的是,中国政府正通过刺激措施支持市场。

百达财富管理首席亚洲策略师陈东表示,中国现在是市场中更为理性的存在。

摩根士丹利数据显示,2月份外资基金向中国股市投入38亿美元,结束连续三个月的资金外流。

信安资产管理公司首席执行官Kamal Bhatia指出,长期投资者喜欢可预测性。

“即使是非常老练的大型投资者,也不希望他们的投资理念在三年内发生变化,”他表示。

资金流向中国与欧洲

特朗普政府的贸易政策意外推高了欧洲和中国市场的吸引力。

贝雅驻美投资策略师Ross Mayfield表示:“特朗普政府对外国政府施加的压力……实际上,在很多情况下,导致这些国家的表现优于其他国家。”

与此同时,欧洲市场也因可能的财政刺激措施而受到关注。

特朗普对北约盟国的承诺存疑,可能促使欧洲扩大国防支出,推高相关股票。

尽管欧洲市场长期受企业税负上升、经济增长放缓及科技企业缺乏等不利因素影响,投资者正在重新评估其投资价值。

结构性变局还是短期行情?

尽管中国市场吸引力上升,但仍存在一定风险。通货紧缩压力、企业透明度问题以及中美贸易战的可能升级,仍是投资者关注的焦点。

去年9月,中国政府出台刺激措施后,股市虽短暂飙升,但涨势迅速消退。

黄思远表示:“中国过去被认为是不可投资的,所以这种通缩的说法仍未完全消散。”

Bhatia说,他的客户更多地询问战术配置,这是一种旨在利用趋势和经济变化进行短期押注的投资策略。

DWS高级投资组合经理Lilian Haag表示:“过去10天的情况非常清楚地表明,采用地区多元化配置策略是值得的。”

责任编辑:栎树
      
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