//美联储利率决议：暗示加息已止 点阵图明年降息幅度超预期//

北京时间周四凌晨3点，美联储联邦公开市场委员会发布2023年的最后一份利率决议，与市场预期一致，联邦基金利率区间继续维持在5.25%-5.50%，自今年7月底加息至这个位置后维持不变，不过决议措辞和经济预期则充满了令股民欣喜的变化。

（来源：美联储）决议措辞明显偏鸽

决议措辞方面，与11月1日发布的利率决议相比，一共出现3个方面的变化。

在经济增长方面，决议措辞从11月的“经济活动在第三季度以强劲的速度扩张”，变成了“经济活动增长自第三季度的强劲势头已经放缓”。在通胀方面，措辞从“通胀仍然处于较高水平”，变成了“通胀在过去一年有所缓解，但仍然处于较高水平”。

最后，美联储在额外加息动作的描述前加了一个颇为传神的“any”，给未来加息这件事情增添了一层选择性或不确定性的含义。

（11月、12月美联储利率决议措辞对比，来源：财联社）

叠加决议中对于经济和通胀的描述变动，美联储营造出了一种虽然不能明着说“不加了”，但后续继续加息的可能性已然不大的氛围。

“点阵图”预示明年降息三次

相较于今天的决议，全球股民从一开始就更加关注美联储的12月经济预期，特别是其中隐含2024年所有货币政策制定者降息预期的“点阵图”。数据显示，FOMC委员们对2024年的政策利率中位预期为4.6%，隐含着明年降息75个基点的含义，稍稍超出预期。另外，他们对2025和2026年的政策利率中位预期分别为3.6%和2.9%。

作为对比，今年9月的“点阵图”中，FOMC委员们对未来三年联邦基金利率的中值预期分别为5.1%（对应只降息1次25个基点）、3.9%和2.9%。

随着美联储展现出超预期的爽快，CME“美联储观察”工具也显示交易员们加大了对2024年降息的押注，目前降息125和150个基点的概率之和已经从昨日的40%升至60%。

（来源：CME）

最后，在通胀和其他经济数据的指引方面，12月经济预期呈现出明年GDP增速上修、失业率维持不变、通胀增速下修，简单来说都是股民喜闻乐见的情况。

市场反应

随着美联储将降息这件事情大大方方地摆上台面，美股进入“开香槟”的状态，其中道指猛拉1%创出历史新高，纳斯达克100指数也拉到收盘历史新高的位置。

（来源：TradingView）

其他标的方面，美元指数跌近1%，COMEX黄金跳涨近2%，COMEX白银跳涨超3.5%。过去两年将全球股民折腾得不轻的美债也出现全线上涨的状态。其中两年期美债收益率狂降近30个基点，十年期美债收益率也跌至4%附近。

（来源：TradingView）鲍威尔：降息已开始进入视野 决策者正在思考、讨论何时降息合适

美东时间周三，在美联储发布年内最后一次利率决议之后，美联储主席鲍威尔随后召开了货币政策新闻发布会。虽然鲍威尔一如既往地拒绝宣布抗通胀取得胜利，但相较以往的打太极，他毫不含糊地表现出了鸽派立场，这推动美股三大指数持续走高，道指创下历史新高。

鲍威尔指出，委员会正在谨慎行事，不能明确排除目前加息的可能性。这表明美联储短期内不会调整基准利率，而此前点阵图显示，明年美联储将降息三次。

鲍威尔表示，利率水平已进入限制性领域，不过，如果条件适当的话，准备进一步收紧货币政策，决策者不希望排除进一步加息的可能性。不过，鲍威尔自己认为明年加息的可能性很小。

通胀方面，鲍威尔表示，委员会仍然致力于将通胀率降至2%的目标，通胀虽然仍然很高，但已经显著缓解，我们对这一进展表示欢迎，但还需要看到更多。“民意调查显示，普通美国人仍然生活在高物价中，，这是人们不乐见的事情。”

关于降息，鲍威尔指出，降息已开始进入视野，决策者正在思考、讨论何时降息合适。展望未来，降息已不可避免地成为了一个主题。“什么时候开始放松现有的政策限制是合适的，这个问题开始出现在人们的视野中，这显然是全球都在讨论的一个主题，也是我们今天在会议上讨论的一个主题。”

他补充说，即使没有出现经济衰退，美联储也愿意降息。且不会等到2%通胀率再降息，因为那将会太晚，会超过目标，政策需要一段时间才能影响到经济。

经济方面，鲍威尔表示，现在几乎没有理由认为经济会陷入衰退，但不能排除明年出现意外事件，这种可能性总是存在的，而若出现经济衰退将严重影响降息决策。

如果能在不导致失业率大幅上升的情况下将通胀率降至2%，那就有资格称之为“经济软着陆”，但鲍威尔显然还没有准备好宣布这一胜利。

2024年即将迎来美国大选，但鲍威尔强调：“委员们不考虑政治事件....我们不能那样做，联邦公开市场委员会只关注经济方面，从而决定货币政策。”

劳动力市场方面，鲍威尔声称，劳动力市场正在变得更加平衡，薪资水平已经降温，尽管仍略高于与2%通胀一致的水平，但整体劳动力市场形势是积极的。

"就业增长依然强劲，但考虑到人口增长和劳动力参与率，就业增长正在回落至更可持续的水平，劳动力严重短缺的时代已经过去。"