沃伦•巴菲特喜欢能源行业。伯克希尔哈撒韦公司最近发布的第三季度收益报告和10-Q财报显示，该公司在石油和天然气业务上的敞口越来越大。

　　伯克希尔目前持有雪佛龙（Chevron）和西方石油公司（Occidental Petroleum）约580亿美元的能源证券，这是该公司规模较大的投资集团之一。

　　在最近的交易中，伯克希尔的A类股上涨0.2％，至439,433美元，使该公司的估值达到约6,350亿美元。

　　伯克希尔哈撒韦的确拥有更大的持股和运营部门，尤其是由汽车保险公司Geico领导的大型财产和意外保险业务，以及价值1,270亿美元的苹果6％的股份，以及伯灵顿北方圣达菲铁路。根据规模类似的上市竞争对手联合太平洋（Union Pacific）的市值计算，该铁路的价值可能在1,200亿美元左右。

　　但能源一直是首席执行长巴菲特今年关注的焦点。伯克希尔在2022年660亿美元的股票购买中，约有一半是在能源领域。

　　伯克希尔持有的雪佛龙股票有1.7亿股，价值320亿美元，其中约80％是今年积累的，其中包括第三季度的约600万股。伯克希尔拥有这家美国第二大能源公司超过8％的股份。根据对雪佛龙每股平均成本140美元的估计，这笔投资迄今为止获得了约80亿美元的收益，而雪佛龙周二的股价为184美元。

　　伯克希尔今年收购的西方石油公司约20％的股份也领先于其他公司。这些利息价值约150亿美元，利润估计约50亿美元。我们估计伯克希尔的平均成本在50多美元，而西方石油周二的股价为75美元。

　　伯克希尔今年购买的其他股票表现不佳，包括派拉蒙全球和惠普、花旗集团。这三家公司都处于亏损状态。

　　伯克希尔通过持有100亿美元股息率高达8％的优先股，在西方石油公司还有额外的风险敞口。巴菲特在与西方石油公司首席执行官Vicki Hollub短暂会面后获得了这笔股份，当时她在2019年春天与雪佛龙公司竞购阿纳达科石油公司（Anadarko Petroleum）时需要快速融资，西方石油公司最终赢得了这场竞购战。

　　作为交易的一部分，伯克希尔获得了以59.62美元的行权价格购买8,390万股西方石油公司股票的认股权证。这些权证现在很值钱，单就其内在价值而言，价值就超过10亿美元。

　　巴菲特在去年的伯克希尔股东大会上被问及对雪佛龙的投资，以及考虑到化石燃料对全球变暖的影响，他是否愿意持有石油股。

　　巴菲特回答说:“如果你期望你的配偶、朋友或公司完美无缺，你是找不到的。”“雪佛龙绝不是一家邪恶的公司。我对拥有雪佛龙一点也不感到内疚。如果我们拥有整个行业，我就不会对从事这个行业感到不舒服。”

　　巴菲特随后询问伯克希尔副董事长查理•芒格的看法，芒格说:“嗯，我同意。你可以想象两件事。一个年轻人嫁入了你的家族。他是斯沃斯莫尔大学的英语教授，或者在雪佛龙公司工作。你会选哪一个？我会选择雪佛龙的人。”

　　伯克希尔进行投资之际，一些机构投资者正从能源领域撤出。作为这一趋势的反映，普林斯顿大学（Princeton University）在9月份选择从化石燃料生产商撤除资金，以实现“净零”捐赠。

　　欧洲的反石油运动非常强烈，这也是壳牌（Shell）和英国石油（BP）相对于雪佛龙（Chevron）和埃克森美孚（Exxon Mobil）的估值大幅折让的原因之一。

　　西方石油公司周二晚些时候将公布第三季度业绩，周三电话会议上可能会讨论的一个问题是，是否计划开始赎回高成本的伯克希尔优先股。如果西方石油公司在任何12个月内通过回购和分红向股东返还每股现金超过4美元，它就可以做到这一点。

　　随着伯克希尔在西方石油公司的持股超过20％，它将采用所谓的权益法来计算这些股份，这将使它能够在财务报告中按比例报告该能源公司的收益，而延迟一个季度。

　　这应该会使伯克希尔公布的第四季度收益增加约5亿美元。按照先前的会计处理方法（适用于伯克希尔3060亿美元股票投资组合中的大部分），该公司只在业绩中记录从投资中获得的股息。对于西方石油公司来说，这个数字大约是每季度2500万美元。

　　随着西方石油公司股价最近的上涨，伯克希尔公司试图全面收购该公司的可能性似乎降低了，这可能会再花费700亿美元。