实际收益率曲线的走平预示着美元前方面临障碍。因此，不管它对美联储在杰克逊霍尔年会上的鹰派表态有什么膝跳反应，中期而言都可能会矛盾地面临更大阻力。

　　市场预期美联储主席鲍威尔会在本周的杰克逊霍尔年会上重申储抗击通胀的坚定决心。收益率一直在上升，美元也重获生机，过去一周半来兑所有G-10货币都在上涨。

　　几乎所有G-10货币的收益率差都有利于美元（新西兰是唯一较明显的例外）。但名义收益率与实际收益率之差与美元并没有稳固的领先关系。

　　实际收益率曲线给出了更可靠的美元关系。在去年大部分时间急剧陡化之后，它现在明显出现了滚动，预示着美元面临阻力。

　　随着前端实际收益率涨幅超过长久期，外国投资者在美国国债中获得的实际回报率正在下降。因此，更强硬的美联储有可能进一步熨平实际收益率曲线。如果市场继续相信降息周期最早可能在明年开始的话就更是如此，因为它构成了美元的中期阻力位。