1、整体货币政策：美联储加息和缩表的时间已经到来。形势“高度不确定”，美联储将部署众多工具。

　　2、加息：新版资产负债表框架根本没有造成美联储暂缓加息。

　　3、缩表：美联储在未来缩减资产负债表时，将留意更大范围的经济形势。美联储最快可能会在5月宣布调整资产负债表，正在敲定资产负债表问题的细节，在若干参数取得了“非常不错的进展”。资产负债表框架将与上次类似，但缩表的速度将比上次更快。资产负债表框架完全关乎将通胀预期锚定在2％。无法将美国面临的通胀问题归咎于框架，通胀是“陡然迸发的”。

　　4、通胀：FOMC将坚定地恢复物价稳定性。通胀仍然明显高于美联储2％的通胀目标。能源价格上涨正在推高通胀，石油价格在短期内对美国通胀构成一定程度上的上行压力；乌克兰危机造成更大的通胀上行压力。预计通胀将在就业市场保持强劲的情况下回落至2％，但这个过程所持续的时间将超过预期。美联储正“逐份报告地”关注美国通胀数据。如果通胀没有趋于缓和，美联储将采取若干必要行动。我们看到在通胀方面取得不错的进展。

　　5、就业：劳动力市场继续大范围改善，劳动力需求非常强劲、但供应受抑。薪资增速创多年来最快。

　　6、供应链：相比美联储原来的预估，供应紊乱程度更加严重、持续时间更长。

　　7、地缘政治危机：乌克兰危机可能对美国的贸易活动和供应面造成溢出效应。东欧地区的战争将通过多个渠道冲击到美国。战争将造成供应链问题更加错综复杂。

　　8、金融条件：随着美联储调整政策，金融条件将进一步收紧。金融条件是时候转向一个更加正常的大环境了。需要通过政策来传导至实体经济。

　　9、市场反应：美联储如期宣布加息之后，两年期美债收益率短线拉升约12个基点，在鲍威尔新闻发布会开始后刷新日高至1.9956％，新闻发布会结束后回落至1.93％一线，日内当前整体涨幅大约8.3个基点。