如果放在以往，美国五大科技巨头这种财报表现，大概率又要让市场嗨翻天。然而，这一次投资者对于超预期财报数字的反应，却如同鸡飞狗跳。

　　周四是美国科技巨头业绩发布最密集的一天，苹果、谷歌、亚马逊、Facebook以及Twitter均在盘后公布了财报。

　　从主要财务数据来看，这五家公司的收入和利润均超出市场预期。但财报公布后的市场反应却是：

　　Twitter暴跌17.53%。

　　苹果大跌4.22%。

　　Facebook跌2.65%。

　　亚马逊跌1.78%。

　　只有谷歌上涨6.5%。

　　发生了什么？

　　Twitter三季度营收9.36亿美元，同比上涨13.6%，高于市场预期的7.73亿美元。当季净利润2865.9万美元，尽管低于去年同期的3652万美元，但远远好于市场预期的净亏损7929万美元。

　　在主要数据超预期背后，导致投资者抛售的主要原因可能在用户增长上。Twitter表示，三季度日平均可变现活跃用户为1.87亿，环比仅增加了100万。这一用户数低于市场预期的1.95亿，去年同期为1.45亿。

　　Twitter周四收盘时涨逾8%至52.43美元，创2015年4月以来新高。财报公布后股价盘后跳水17.53%，至43.24美元。

　　苹果三季度营收646.9亿美元，同比增长1%，而市场预期则是下降0.89%至634.7亿美元。三季度稀释后每股收益（EPS）同比下降3.9%至0.73美元，但依然高于分析师预期的0.7美元。

　　在这两项主要数字之外，对苹果最重要的iPhone销售收入264.4亿美元，同比下降20.7%，低于市场预期的277.3亿美元，这成了引发投资者恐慌的根源。

　　三季度Mac电脑销售收入达创纪录的90.3亿美元，同比增长29.2%，高于市场预期的79.3亿美元；iPad收入67.9亿美元，同比增长46%，高于市场预期的61.4亿美元；可穿戴设备和配件等其他产品的收入78亿美元，同比增长20.8%，高于市场预期的72.3亿美元。

　　三季度财报中，苹果仍未提供下个季度的业绩指引。苹果CEO库克表示，西欧和美国的新冠肺炎病例正在攀升，目前的不确定性仍然很高，这不是能提供指引的环境。

　　财报公布后，苹果周四盘后大跌4.22%。

　　Facebook三季度营收214.7亿美元，同比增长22%，高于市场预期的198.4亿美元。三季度每股利润2.71美元，上年同期为2.12美元，高于市场预期的1.91美元。

　　用户方面，第三季度日活18.2亿，同比增长12%，市场预期17.8亿。第三季度月活27.4亿，同比增长12%，市场预期27亿。

　　即便如此，Facebook盘后还是跌了2.65%。

　　亚马逊三季度营收961亿美元刷新纪录，同比增长37%，分析师预期927.1亿美元；三季度营业利润61亿美元，较分析师预期的47.7亿美元高将近28%；三季度净利润63亿美元，是去年同期21亿美元的三倍。

　　值得一提的是，今年即使没有计入一年一度的亚马逊版双十一——会员日Prime Day，亚马逊的三季度销售业绩也创下新高。因疫情影响，今年的Prime Day推迟到了10月举行，并不是往年的7月。

　　只不过三季度云业务AWS收入增速创新低，营业利润率下滑。股价盘后先涨2%，后跌1.78%。

　　谷歌母公司Alphabet三季度营收461.7亿美元，高于市场预期的429亿美元，同比增长14%；每股摊薄收益为16.40美元，同比大增62%，也高于市场预期的11.29美元；运营利润为112.13亿美元，同比增22%，高于市场预期的84.2亿美元。

　　三季度的流量获取成本（TAC）为81.66亿美元，高于市场预期的76.6亿美元。扣除TAC后，三季度Alphabet的营收为380.1亿美元，高于分析师预期的353.5亿美元。

　　财报公布后，谷歌A类股（GOOGL）盘后大涨6.5%。

　　为什么会这样？

　　在通常情况下，如果营收和利润等主要财务数据超预期，投资者大多不再去计较分项数据的表现。

　　而如今情况则有所不同，过去两天科技股经历了大幅波动，以科技股为主的纳斯达克100指数周三暴跌3.5%，创四个月最大跌幅。周四科技股大幅反弹，纳斯达克100指数大涨1.87%。

　　在市场情绪脆弱之际，在主要财务数据之外的任何瑕疵，都可能放大投资者的担忧，这在Twitter身上表现的尤为明显。

　　瑞银资产管理跨资产策略师Evan Brown对此表示，从投资者对这些超大型公司财报表现的反应来看，即便主要数据超预期都难以让投资者满意，“这也反映了这些公司估值有多么的高。”

　　Miller Tabak + Co首席市场策略师Matt Maley也认为，高估值问题是投资者此时如此脆弱的根源。他表示：

　　这告诉我们的是，即便这些股票价格现在低于夏末时的高点，它们依然是很贵的。

　　因此，除非它们以很大的程度超预期，否则投资者就会进一步止盈。