随着新冠病毒疫情继续为市场和经济设定方向，美国股市在今年下半年可能会面临动荡，只能实现有限的上涨。

　　在周三收盘大跌2.6％之前，标普500指数在第二季度中的涨幅已经达到了20％以上，原因是佛罗里达州、得克萨斯州和其他“阳光地带”各州的新冠病毒确诊病例激增，令人担心经济反弹的速度可能放缓。

　　美国股市在今年上半年升至新高，但随着新冠病毒疫情导致经济陷入停摆状态，股市在3月份暴跌。随后，快速推出的大规模财政刺激措施和美联储救助计划将市场拉出了螺旋式下降的泥潭，纳斯达克综合指数已经再次创下新高。标普500指数周三报收于3050点，今年截至目前为止仍旧下跌了5.6％。

　　在第二季度只剩下一周的情况下，有关新冠病毒的负面消息是一种挫折，提醒人们公共卫生可能会继续抑制经济活动，给卫生系统和地方政府预算带来压力。有些策略师表示，市场情绪正在发生改变，随着病毒的蔓延，投资者关注的焦点可能转向国会是否以及将以多快的速度批准更多的经济刺激措施。

　　“那些希望看到经济实现神奇的‘V型’复苏的人是在痴心妄想。”BTIG股票和衍生品策略部主管朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）说道。“令人产生这种错觉的原因是，纳斯达克综合指数创下了历史新高，这鼓舞了公众的乐观情绪，并促使机构投资者进场。”

　　当经济第一次停摆时，投资者纷纷买入得益于居家令的防御股，如奈飞（NASDAQ:NFLX）、Facebook（NASDAQ:FB）和亚马逊（NASDAQ:AMZN）等，此外还在买入消费者必需品股。但是，随着投资者对经济复苏前景变得乐观，他们转向航空公司或赌场运营商等此前遭到了重创的公司以及金融股和能源股等周期性股票，押注于这些股票将会反弹。周三，所有这些股票都受到了打击，道琼斯工业平均指数收盘下跌710点，跌幅为2.7％。

　　伊曼纽尔表示，最近以来，机构投资者将更多的资金投入股市，这个事实意味着，市场已经不再处于投资不足的状态。“这与我们在5月份和6月份头几周看到的情况不同”，当时机构投资者不得不追逐业绩，他说道。

　　“我们现在不再有这样一种心态，即好消息很可能会被解读为好消息，而坏消息很可能会被置之不理。”伊曼纽尔说道。“坏消息就是坏消息。”

　　伊曼纽尔预计，到今年年底标普500指数将会达到3000点，明年美国股市应该会开始创下新高。“这条道路将是非常不稳定的，这就是30以上的波动率指数所表明的事情。我们（对标普500指数的）的目标是3000点。基本上来说，该指数在这个目标的两侧都会有很大的波动，而且随着大选的临近，波动会更大，而不是更小。”

　　芝加哥期权交易所（CBOE）的波动率指数（Volatility Index，简称为“VIX”，也被称为“恐慌指数”）周三跃升逾7.8％，至33.84点。这项指数被用于权衡考量对标普500指数未来30天前景进行押注的期权，被视为一项预计股市将会下跌的指数，原因是股价的下跌速度倾向于快于上升速度。

　　除了有关新冠病毒的不确定性以外，随着总统大选的临近，市场也因此而面临着不确定性。从目前的民调来看，前副总统乔·拜登（Joe Biden）的支持率领先于现任总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）。有些政治策略师认为，拜登和民主党的强劲表现有可能会让民主党在白宫和国会参众两院中大获全胜。

　　资产管理公司PGIM旗下量化和动态资产配置部门QMA的投资组合经理艾德·柯昂（Ed Keon）表示，市场可能要等到夏季过后才会对11月大选做出反应。“在政坛上，四个月就可以决定终生。”他说道。“如果你看看总统所在的政党，它与股市的关联性并不是很大；如果说有什么不同的话，那就是它表明市场在民主党人的领导下比在共和党人的领导下表现得更好。如果民主党人取得控制权，你将看到一些减税措施被逆转，这可能会被认为是负面的。“

　　但与此同时，市场关注的主要焦点是新冠病毒及其对经济的影响。除了南部地区和加利福尼亚州病例激增的消息以外，纽约州、新泽西州和康涅狄格州州长都已宣布对来自热点州的旅行者进行隔离，这重创了航空股，并引发了人们对经济复苏速度放缓的担忧。

　　“股市已经下跌过一次了，现在刚刚出现了又一次下跌。”柯昂说道。“我持有相当谨慎的立场已经有一段时间了。股市有一些上下波动，但我们在一个多月的时间里几乎一直都对标普500指数持观望立场。“

　　嘉信理财的首席投资策略师利兹·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）表示，虽然最近以来的趋势一直都是趋平的，但纳斯达克综合指数在最近几周中逆转了这种趋势。

　　“虽然纳斯达克综合指数再创新高，而且一直都在飙升，但还是有不到50％的成分股在200日移动均线上方交易，创下了自2001年以来的最大背离。”她说道。“很难描绘出一幅美好的图景，因为这是个经典故事：将军们前进，士兵们落后。我认为，鉴于这种技术面背离和过于乐观的投资者情绪，再加上病毒的因素，市场将会回调。”

　　桑德斯表示，直到今年年底，病毒都将是股市的主导因素；即使经济重启，新冠病毒仍有可能影响消费者和企业行为。

　　“市场在两个方向上都受到了病毒的影响。”桑德斯说道。她指出，由于市场上出现了积极的药物或疫苗相关消息，道琼斯工业平均指数在短短四个交易日中就上涨了2700点。

　　她表示：“我担心的是，市场泡沫已经变得相当大。”她指出，小盘股回吐了一些涨幅，这是一个积极的信号。

　　“从投资者的头寸来看，他们非常乐观。”她说道，并补充称有些情绪调查并没有反映出投资者行为中明显的乐观程度。“当市场在任何一个方向上达到情绪的极端时，通常不需要那么多催化剂就能点燃市场会自然出现的反向走势。这就是2月份发生的事情。我很高兴地看到，在过去的一两周里，风险较高的小盘股回吐了部分涨幅。“