“消费信贷周期仍在回暖”，最新的行业动态报告中，华兴资本如此写道。

　　在这份报告中，有两个核心观点。

　　一是，消费回升整体仍在继续，而6月消费有望因为6·18大促继续强劲；二是，行业的向好使得华兴对于360金融、乐信等“买入”评级更为确定。

　　事实上，这不是华兴资本第一次看好360金融。年内，华兴资本特辟数篇报告对360金融予以覆盖。

　　在疫情爆发早期，类似互联网金融巨头如360金融均不可避免地遇到入逾率攀升，回收率下降的难题。但到了3月后半段，随着国内疫情得到控制，复工复产逐渐开始，入逾率曲线明显下降，回收率明显回升，彼时，华兴资本就预测，360金融业务将随着疫情步入后期而逐步消散。

　　6月8日，360集团入股金城银行的消息曝出后，华兴资本再度坚定了对360金融的买入评级，而且还将公司的目标价定为12.5美元/股。在这家投行看来，360金融在与金城银行的资金合作上将获取到更低的资金成本。

　　客群上，360金融能够利用资金优势与银行合作伙伴的品牌优势，获取到更广阔的客户群体。产品层面上，将开发低息与更高额度的信贷产品，推出虚拟卡产品以及小微贷产品，同时帮助金城银行从其他金融科技企业引入高质量的资产。

　　6月23日，行业基本面的稳步反弹正在验证华兴的前瞻性判断。华兴研报中写道，从央行披露的国内短期消费信贷数据也能看出，5月该指标的同比增速已经稳定在了10％左右。

　　具体到360金融，受益于整个行业面的好转，华兴资本已将该公司的长期目标价再度调高至16美元/股。看好6月消费信贷的继续好转以及相关公司基本面的受益有望延续。

　　从多项指标来看，目标价上调有迹可循。3月下旬以来，公司的入逾率曲线就进入下行通道，而回收率曲线则明显回升。华兴称，目前360金融的以上两项指标均已经恢复到了疫情前的水平。

　　在近期发布的一季度财报显示，360金融实现收入32亿元人民币；净利润为1.83亿元，Non-GAAP净利润为2.55亿元；若沿用旧会计准则，一季度总收入为23.45亿人民币，同比增长16.7％；Non-GAAP 净利润达到7.64亿人民币，是上市以来表现尤为突出的一个季度。

　　中概股风声鹤唳，但不止华兴资本，外资投行中摩根士丹利、花旗、高盛等也一致看好该上市公司发展。他们较为一致的观点是，互金行业头部效应已相当明显，行业格局基本定型，持牌机构、互联网巨头系企业、独立互金平台三分天下，360金融如今的打法正使其赢面扩大。

　　花旗称，尽管当前宏观经济仍具挑战，但因360金融与金融机构长期合作呈现的优异往绩、高于同业公司的资产质量、帮助银行获得高质量用户的能力以及风险管理的优势，360金融有能力推动轻资本模式的持续践行。

　　摩根士丹利则认为，作为互联网金融领域的头部上市公司，360金融靠其自身积累的发展经验，在这一轮急风骤雨的监管之中存活了下来，而且厘清了值得认可的和较为可持续的业务发展模式。强风控原则下，优质用户的还款意愿仍然强烈，这也保证了360金融业务的稳定。

　　体现在二级市场上，360金融的股价自3月末探底后便出现一波强势反弹，股价从6.37美元/股低位上涨至10.78美元/股，反弹幅度高达70％。