全球性大流行、种族冲突、政治分歧，但美股却在这一背景下持续上涨。2020年对于美国投资者而言的确过于魔幻。

　　这两年的动荡程度创造了历史，但对投资者来说，这两年可能都是好年景。虽然目前的市场较新高仍有一段距离，但过去两个多月的趋势已经大幅好转。

　　不过，也许这并不是一个偶然。在一个越来越多地由运行算法的理性电脑、以及至少在理论上总是看好的投资者驱动的市场中，市场趋势无视当前的头条新闻也有其合理性。

　　“市场似乎总是无情的，没有任何情感，没有关怀，没有同理心。但这是市场的本质，”保德信金融集团（Prudential Financial）首席市场策略师昆西-克劳斯比（Quincy Krosby）表示。几乎可以肯定，这些算法没有丝毫的同理心。”

　　尽管如此，市场经常会跟随头条新闻而波动，无论是直接与市场相关的，还是经济数据或一些地缘政治动态。

　　最近，有关新型冠状病毒可能的治疗方法和疫苗的消息令市场飙升，因为人们认为这些消息表明，人们能够阻止这场疫情。相反，市场往往会忽略就业、零售和企业盈利方面的一些糟糕指标。

　　近日来，明尼阿波利斯市乔治-弗洛伊德（George Floyd）之死引发的抗议和骚乱可能会对市场产生一些影响，这似乎是合乎逻辑的，但当美国多地仍在疲于应对混乱局面时，周一美国主要股指却小幅上涨。

　　DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯-克拉斯（Nicholas Colas）表示:“目前有许多合理的理由看跌股票或公司债等风险资产，但历史表明，市场会预判各种动荡事件的结果，而且这一情况已经持续了几十年。这似乎违反直觉，甚至可能不‘公平’，但这是绝对正确的。”

　　最明显的例子来自1968年。

　　死亡，破坏和疾病

　　牧师马丁-路德-金和肯尼迪总统当年都死于暗杀。美国还在越战的泥沼中越陷越深。而在1968年的总统大选中，休伯特-汉弗莱（Hubert Humphrey）和理查德-尼克松（Richard Nixon）之间展开了一场极具争议的较量。抗议活动在美国和全球各地蔓延开来，尤其是约翰-卡洛斯（John Carlos）和汤米-史密斯（Tommie Smith）在夏季奥运会上令人难忘的举起拳头敬礼。

　　此外，当年也有H3N2“流感”肆虐，导致近10万美国人和全球数百万人死亡，随后几年持续造成每年数万人死亡。

　　当年美股市场的最终表现是：在标普500指数从1月至3月下跌9％之后，市场反弹了24％，当年累计上涨7.6％。而今年到目前为止，标普500指数仍下跌了5.7％左右，但较3月份的低点反弹了36％，这令投资者认为另一个低开高走的V型走势可能即将到来。

　　“1968年是‘粉碎美国’的一年，那一年发生了许多动荡和暴力事件。尽管如此，美股市场还是表现稳定。1968年提醒我们，股市和世界大事并不总是联系在一起的。”

　　可以肯定的是，在这种混乱的情况下，总是存在着事态迅速恶化的潜在威胁。

　　任何表明经济不会像市场定价那样迅速恢复的迹象，或者地缘政治问题和社会抗议可能会进一步恶化，都可能会对市场造成伤害，市场此前大幅反弹，主要是因为规模前所未有的宽松政策预期。

　　克拉斯指出，市场曾经历过艰难时期，比如1998年至1999年时任美国总统的比尔-克林顿（Bill Clinton）被弹劾，以及2011年占领华尔街抗议活动的盛行。但如果有迹象表明，更根本的损害已经造成，那么这一次市场将不得不付出代价。

　　“目前对市场而言，重要的是美国经济如何/何时才能从严重的危机中复苏，”克拉斯写道。“如果抗议活动或政治争端开始损害消费者信心，这将意味着较低的股价将至少维持一两个星期。”