中概股大盘点之斗鱼VS虎牙:一季度不相上下 优质中概股有实力挺直腰杆

1评论 2020-05-30 08:36:45 来源:港股解码 作者:大脸猫 6个月大赚574%!

  前言:

  中概股不该被一棒敲死。

  瑞幸事件引发的中概股危机,给众多企业敲响了警钟,值得其进一步去审视和反省自身,但市场不应就此以偏概全,将“不诚信”、“劣质”等帽子扣在所有中概股的头上。

  诚如李开复在上一轮的中概股“做空潮”所言,造假上市的公司毕竟是少数,优质的中概股会凭借业绩赢回信心。

  近期,两家游戏直播巨头虎牙、斗鱼相继披露一季度报,疫情催生的“宅经济”助推其营收及净利双双步上“快车道”,受到市场关注。

  数据显示,虎牙在一季度实现营收24.1亿元(人民币,单位下同),同比增长47.8%;斗鱼实现营收22.8亿元,稍逊于虎牙。

  而在净利润方面,虎牙实现净利润1.71亿元,同比增长169.8%;在非美国会计通用准则下,斗鱼实现净利润2.97亿元,同比增长741.7%,成功赶超虎牙。

  斗鱼亮眼的业绩迅速提振股价,截至财报发布当日收盘,公司股价报收8.2美元/股,涨18.67%,市值反弹至26亿美元。

  中概股生存环境恶劣,但仍少不了斗鱼、虎牙这样的优质公司受到资金追捧,市场该如何重新评估?

  齐头并进 虎牙、斗鱼仍是表现优异的中概股

  回首两家直播平台的赴美上市路,也颇有齐头并进之势。

  早在2017年下半年,国内直播市场就先后涌入了虎牙、斗鱼、花椒、熊猫直播等知名平台,但彼时,资本对直播这一新鲜事物的热情不高,融资成为一个棘手的难题。

  赴美上市?谁会成为“直播第一股”?

  为获得更为充沛的现金流,虎牙、斗鱼等纷纷开启了紧张的上市争夺赛,两家先后向市场放出了上市的消息。

  但虎牙的节奏要快于斗鱼一步。

  2018年5月11日,虎牙成功敲钟纽交所,夺得“游戏直播第一股”的称号,上市首日股价大涨近34%,市值约32亿美元。

  时隔一年后,斗鱼正式在纳斯达克挂牌上市,但首日即“破发”,开盘价报11.02美元/股,较发行价11.5美元/股下跌4.17%。

  市场明显摆出了两种态度,但“后浪”斗鱼在上市后的近一年时间里却不断证明了自己的成长潜力。

  今年一季度,斗鱼付费用户数达到760万,较上年同期增长26.2%;月均活跃用户数为1.58亿;虎牙月均活跃用户数达到1.51亿,同比增长22.2%。

  同时从营收构成看,一季度斗鱼直播收入21.13亿元,同比增长56.0%,依旧为营收主力;广告及其他收入达1.65亿元,同比增长22.2%;虎牙来自于直播的收入为22.75亿元,同比增长46.5%。

  斗鱼在多项数据上的增速已赶超虎牙,当然也不可否认虎牙在营收及用户规模上仍具有优势。

  直播行业的“热”与疫情的特殊红利不无关系,众多直播平台在此期间纷纷成为受益者,甚至有网友借此调侃:创立熊猫直播的王思聪倒在了黎明前。

  而最为关键的是,虎牙、斗鱼的背后还共同拥有着同一个大股东,就是有着巨大用户流量池的腾讯,倚靠着腾讯尤其是电竞领域的资源“输血”,将是虎牙、斗鱼在行业内对抗其他竞争对手的最有利后盾。

  这样的中概股不该被瑞幸拖累。

  斗鱼不该被低估?

  斗鱼仍在被市场低估。

  自上市以来,斗鱼持续五个季度实现盈利,且从成长速度看,斗鱼的进步不亚于虎牙,斗鱼的投资价值应该被市场看见。

  此前,美银美林曾发表研报表示,以每股17倍2021E P/E市盈率为基础,给予斗鱼目标价13美元的买入评级。

  如果以该目标价计算,斗鱼的股价和市值相比于当前仍会有超过60%的上升空间,投资回报率可观。

  但事实上,即便亮眼的财报表现令公司股价上涨,斗鱼的市值升至26亿美元,但相比虎牙目前的近36亿美元的市值,斗鱼仍有一定距离。

  而放眼整个中概股,被低估的远不止斗鱼一家,应该说,中概股被低估已是一种常态。

  在此背景下,中概股私有化回归潮曾一度上演。叠加今年在国内资本市场相继出台利好政策,鼓励中概股回归上市,预计新一轮的中概股回归潮或将来临。

  但斗鱼的未来,不能按此路径来走。

  在快手、B站等流量巨头抢入游戏直播领域后,斗鱼的压力不容小觑,如何在愈烈的竞争中长久站稳脚跟?

  斗鱼的答案是,探索多元化盈利模式。

  今年,李佳琦、薇娅等知名主播将直播带货彻底炒热,直播带货迅速成为当下最火爆的“风口”。

  艾媒咨询发布的报告显示,国内直播电商市场规模从2017年的190亿元迅速增长至2019年的4338亿元,2020年预计规模将达9610亿元,同比增长120%以上。

  对于斗鱼这样的游资直播平台,利用先天优势抓住“带货”这一新盈利点,可谓一项明智之举。

  尤其特别的是,斗鱼此次瞄准的客群是被市场忽略掉的直男群体。

  在“她经济”成为众行业争先抢食的蛋糕背后,以直男为主要游戏群体的直播市场却甚少被人惦记,斗鱼能开辟出一片新天地吗?

  据了解,斗鱼已正式上线了直播电商业务,开通了“斗鱼购物”环节,除去一些头部主播外,更多的中小主播将成为带货的主力军。

  以此来看,斗鱼的天花板还远未见顶。

关键词阅读:斗鱼 虎牙

责任编辑:伍书哲
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