投行瑞士信贷认为，尽管新型冠状病毒爆发迫使各国纷纷采取的居家隔离措施带动居家办公概念股Zoom Video获得了数以百万计的用户，股价也飞到了天上，但是该行认为，Zoom Video无法证明其超高估值的合理性。

　　瑞信将这家视频会议公司的股票评级从中性下调至不及大市。

　　瑞士信贷分析师Brad Zelnick在致客户的一份报告中说，Zoom是当前健康危机中的超级英雄，尽管我们作为股票分析师的责任迫使我们将伟大公司和伟大股票区分开来。

　　尽管过去两个月，美国股市由于冠状病毒危机暴跌超过25％，但Zoom的股价却几乎翻了一番。这只涨上天的股票在两个月内上涨了47％，因为居家隔离的趋势提高了该公司软件使用率。虽然很多美国人都被困在家里，避开公共场所，在家工作或学习，但Zoom凭借其视频聊天软件成为了赢家——在这一非常时期里，它将老板与员工、教师与学生、朋友和家庭联系在一起。

　　不过，瑞士信贷表示，Zoom目前的交易价格是其日歷年市场预期营业收入的40倍，是软件领域估值最高的公司。

　　Zelnick表示，瑞信非常贊赏Zoom的技术、产品和领导地位，当前的危机加速了视频通信的采用。但是该股目前的估值是2020年营业收入预期的40倍，股价对应的情况已经远远超过了上行情境之下的免费用户转换预期。

　　在瑞信的上行情境中，Zoom的估值分别对应2020年收益的24倍和2021年收益的19倍，而高增长同行的估值分别为19倍和15倍。

　　Zelnick补充道，瑞信预计，最近的用户增长将是短暂的，而且/或者来自免费用户或教育，这些都很难赚钱。

　　瑞士信贷还表示，Zoom视频将长期面临竞争问题。

　　Zelnick补充道，毫无疑问，Zoom受益于在正确的时间拥有最好的产品。但是，微软团队仍然是最重要的竞争威胁。

　　瑞信还表示，Zoom使用量的增加给这家软件公司带来了更多的安全隐患。上周，加州一名用户提起诉讼，指控Zoom Video与Facebook共享数据，违反了加州隐私法，导致该股暴跌。

　　Zelnick补充道，虽然这些问题，特别是由用户错误引起的问题，可能会在短期内得到解决，但预计其他问题可能会持续一段时间。

　　尽管下调了评级，瑞士信贷仍将Zoom的股价目标从每股95美元上调至105美元。