美国银行认为，股市在过去一个月的连锁反应式下跌，加上国债收益率的暴跌，使得股票估值相对于债券已降至历史上罕见的低位。

　　美银还指出，标普500指数的股息收益率（目前约为2％）与10年期国债收益率（约为0.426％）之间的比率跃升至2.5倍。

　　美国银行的股权和量化策略师Savita Subramanian在给客户的报告中写道，自20世纪50年代以来，股票对债券的吸引力就没有这么大过。

　　周一，股指期货和油价遭遇严重抛售，国债收益率也跌至歷史最低点。在隔夜交易中，美国10年期国债收益率一度触及0.318％的历史低点，投资者继续逃离股票等风险资产，在爆发全面油价战和市场对致命冠状病毒的担忧挥之不去的情况下投资于国债等避风港。

　　美国银行指出，尽管市场处于动荡时期，10年期美国国债收益率继续下跌了30个基点，股票和债券的比例来到了一个70年来未见的水平。

　　上一次股票收益率与债券收益率的比例达到如此水平是在1950年。之前三次这一收益比达到峰值之后，标普500指数在随后的12个月内平均表现超过10年期美国国债31个基点。

　　Subramanian说，自1951年这一比率达到如此水平以来，股票回报率比国债收益率高大约19倍。

　　但不确定性依然笼罩着华尔街，市场中1000点的波动已经司空见惯，并在过去几周引发了恐慌性抛售。

　　Subramanian表示，即使市场经歷收益衰退，公司盈利下降20％，派息率也只会从40％升至50％。换言之，即使盈利大幅下滑，能源行业以外的大多数公司也将能够支付股息。

　　Subramanian补充道，能源行业目前提供的股息率最高（5.1％），但考虑到该行业盈利持续性面临的风险，我们建议投资者关註股息率更安全的行业，如公用事业（3.2％）。