在因新冠疫情经历了六天的全球抛售之后，美国股市本周达成 “里程悲”。

　　由于快速传播的新冠病毒引发了人们对美国、亚洲、欧洲和其他地区经济受损和销售额暴跌的担忧，标准普尔500指数已从一周多前创下的纪录高位下跌逾10％，进入回调区间。

　　虽然这可能会令人恐惧，特别是当抛售发生得如此之快的时候，但回调在股市中其实是相当频繁地发生。甚至，股市回调可能是一个健康事件，可以消除在市场长期乐观之后积累的过度行为。

　　目前的美股股市仍处于有记录以来最长的牛市行情中，这一牛市始于2009年的3月，从当时金融危机的灰烬中走了出来。

　　当然，人们更为担忧的是，这种回调可能会演变为另一轮熊市，即股市从高点下跌至少20％。

　　下面让我们来看看美股历史上有关回调的情况，以及市场观察人士对未来的预期。

　　问：回调多久发生一次？

　　答：平均每隔几年发生。根据美国财务研究与分析中心（CFRA）的数据，即使在美国股市长达近11年的牛市中，标准普尔500指数也跌跌撞撞地出现了五次回调。在一些回调过程中，市场差一点就陷入熊市，其中就包括标普500指数在2018年末下跌19.8％。

　　但每一次，股市都重新站稳脚跟，继续开始攀升。

　　这一次是过去50年来标普500指数第24次至少下跌10％。在这24次中既包括真正的熊市，也包括较温和的回调。

　　问：它们（回调）总是发生得这么快吗？

　　答：不，这一次特别快。根据CFRA数据，自二战以来的所有回调（不包括熊市），标准普尔500指数平均需要76天才能下跌10％。但这次，标准普尔500指数在一周多一点的时间里就下跌了12％。

　　问：像这样的下跌之后通常会发生什么？

　　答：根据CFRA数据，只考虑在进入熊市之前成功自我调整的回调历史，标准普尔500指数平均需要135天才能见底，期间一路下跌14％。但随之而来的复苏也往往很快，该指数平均需要116天来收复全部失地。

　　对于最终转变为熊市的下跌来说，其带来的杀伤要严重得多。根据标普道琼斯指数（S&；P Dow Jones Indices）的数据，追溯到1929年，牛市平均需要21个月的时间才能收复失地，标准普尔500指数则会面临近40％的损失。

　　问：是什么导致了上一次回调？

　　答：2018年末，当时投资者担心美联储加息过快，可能迫使经济陷入衰退。他们还担心当时紧张的国际贸易局势。

　　问：那之后发生了什么？

　　答：股市在2018年12月24日触底后，随之迎来了数十年来表现最好的年份之一。包括股息在内，标普500指数2019年的回报率高达31.5％。

　　美联储去年停止了加息，并三次降息，这是十多年来的首次降息。投资者将低利率视为股市的“类固醇”，因为它们可以提高利润，同时也会降低债券等竞争对手投资的吸引力。

　　问：美联储现在在做什么？

　　答：美联储自去年秋天以来一直按兵不动，但交易员越来越多地押注美联储很快将不得不再次降息以刺激经济。

　　对世界各地央行提供此类援助的预期，帮助股市在疫情爆发的头几周保持坚挺。但现在人们越来越怀疑，当问题演变成全世界各地人们都生病时，降低利率能起到多大的效果。

　　问：那么这种情况会变得多糟糕？

　　答：没有人知道。

　　医学专家无法确定病毒会传播多远，最终的死亡人数会是多少。在如此多的不确定性下，投资者只能猜测有多少工厂将被关闭，有多少公司的客户将被隔离，以及最终将有多少公司的利润被削减。面对如此多的不确定性，人们开始急于抛售股票，转而投资更安全的美国政府债券。

　　一些专家表示，甚至在新冠病毒威胁升级之前，市场就已经为下跌做好了准备。

　　股票已经变得昂贵，特别是与公司产生的利润相比，这使得它们更具风险和脆弱性。Leuthold Group首席投资官道格·拉姆齐（Doug Ramsey）表示，最近散户投资者对市场某些角落过度自信的迹象也令他感到不安。

　　他说：“即便没有新冠病毒，我们也会迎来这么大的降幅，只是这一时间来的再糟糕不过了。”