来自于黑石的Joseph Zidle认为，美国股市目前处于一个脆弱的位置。

　　尽管他并没有预测美国股市将会出现调整，但是这位黑石的首席投资策略师已经减少了风险敞口，以应对下行风险。

　　他在CNBC上表示，美国股市在2020年将会遇到多次幅度达5％的调整，市场的涨势将会得以持续，但是投资者的情绪有些过于乐观。

　　Zidle的基本观点是，由于流动性减少，今年波动性将增加。

　　Zidle表示，去年的回报率是有史以来最好的，目前的低成交量/高回报环境是由大量流动性推动的。他认为这些流动性中的一部分至少会逐渐流失，市场将会迎来一个波动性更大的环境。

　　5％的调整听起来并没有什么，但是如果放在道琼斯指数上，这一幅度将是1450点。

　　为了应对潜在的麻烦，Zidle决定在去年年底增加现金敞口。

　　Zidle说，他目前有15％的仓位是现金。他认为市场目前的估值偏离过高，不过他认为自己的这一做法可能有些为时过早。

　　Zidle被认为是华尔街最大的多头之一。在2018年12月歷史性暴跌后的几天里，他告诉投资者，是该买入的时候了。然而，现在他却对投资者说了相反的话，因为从歷史上看，市场在达到这一估值之后表现不佳。

　　Zidle表示，如果回顾上世纪60年代的标准普尔500指数，当市场的市盈率达到19倍时，10年期的年化回报率只有4.3％左右。换句话说，如果在这一估值水平上配置资本，长期估值将成为一个问题。

　　不过，Zidle并不希望保持谨慎。他仍然认为今年的股票会创下新高，市场波动应该为投资者提供切入点，以便策略性地将新资金投入股市。

　　他说，市场可能会出现一些小规模的调整，他会利用这些机会进行布局，并且他认为，美国股市将会创下新高。

　　他给出的标普500指数目标位3500点，比目前点位高大约5％。