美国股市的表现长期以来一直好于既包括发达市场，也包括新兴市场的全球股市，这并不令人意外。但需要注意的是，正如鲍勃·迪伦（Bob Dylan）歌曲所唱的那样，“时代正在改变。”

　　特别值得一提的是，自2010年以来，新兴市场的表现就逊于标准普尔500指数。从2010年的峰值来看，摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）的表现比标准普尔500指数低了65％。在世界上市值最大的10只股票都是美国企业的背景下，这样的结局其实并不令人惊讶。

　　从相关的图表中我们可以清晰的看到新兴市场指数相对于标准普尔500指数的具体表现。在这里，我们更加需要注意的是正在发挥作用长周期股指表现。首先，从1994年新兴市场表现达到顶峰开始，随后就出现了长达七年的相对熊市。期间，新兴市场相对于标准普尔500指数表现落后了足足82％，这比纳斯达克从2000年互联网峰值到2002年低点的崩盘还要严重。

　　在经历了三年的触底过程（1999-2001年）之后，新兴市场的新一轮相对牛市开始了。从2002年到2011年，新兴市场长达九年的牛市帮助其股指表现较标准普尔500指数高出近300％。

　　尽管新兴市场自2011年高点以来一直处于长达九年的熊市，但如今的前景已经开始变得光明。指数方面，新兴市场指数果断地突破了1100点阻力，触发了买入信号。此前，我们已经在12月22日刊发的分析中报道了这一信号，并计划在1250点位区域测试2018年高点。

　　随着动能的积极背离，一旦新兴市场对比标准普尔500指数比率突破九年来的下降趋势，将发出新兴市场相对于标准普尔500（涨势）的牛市信号。如果这种模式重复，那么当周期转向上行时，新兴市场的表现应该会在接下来七到九年内跑赢大盘。这同时也意味着逆向投资者们，该注意自己的投资方向了！