亏损魔咒何时打破

　　中国是全球用户最多的在线音频市场，也是第二大收入市场，预计规模将从2018年的130亿元增长至2023年的698亿元，年复合增长率为43.8％。单纯从市场规模的发展来看，大家很难相信作为音频行业巨头之一的荔枝一直是亏损的。

　　根据《每日财报》的统计，2017年、2018年和2019年前三季度，荔枝分别实现营业收入4.54亿元、7.99亿元和8.15亿元，同比都实现了不错的增幅，但同期净利润的亏损额度分别是1.54亿元、9342万元和1.03亿元，2019年前三季度的亏损1.04亿元已经超过2018年全年的亏损额，颓势不减。

　　而现金流层面，截至2019年前三季度，荔枝的现金及现金等价物为1.25亿元，而去年同期为2.05亿元，同比大幅减少近40％。同时，今年前三季度，荔枝的经营性现金流仍然为负，依然不具备给公司输血的能力。

　　对于亏损原因，荔枝方面称主要源自“主播补贴”支出的提升，以及对AI研发和培育全球化市场的投入，除此之外，公司不断增长的营销费用支出严重拖累了公司，2019年上半年三费中市场营销的费用快速增长，达到1.21亿元，相比较于2018年的6865.1万元增长76.89％。但大量营销费用的投入并没有给荔枝带来大量的活跃用户。截至2019年9月30日，荔枝的音频娱乐板块在移动端的月活用户只有596万，占4669万月活用户的13％左右。而在这些用户之中又只有不到38.2万是付费用户，付费用户比例只占活跃用户的6.4％。

　　而业内人士表示，音频知识付费是未来行业获得收入的主要来源，单纯依靠广告和流量的模式已经过时了，如果不能吸引大量付费用户参与，公司未来的变现能力将会承受巨大压力。

　　在招股说明中，荔枝也明确表示，如果目前的情况不发生扭转，公司大概率会继续亏损下去。一方面急需资金续命，另一方面又因为持续亏损而达不到国内上市标准，这也许就是荔枝迫切赴美上市的原因。