金融界美股讯 特斯拉在中国最备受瞩目的挑战者经历了艰难的一年，2020年看起来不会更加容易。

　　电动汽车制造商蔚来汽车自2014年成立以来已累计亏损近60亿美元，为在中国迅速发展的电动汽车市场立足，该公司已在营销和产品开发上投入大量资金。第三季度业绩将最早于周一公布，预计将显示距离实现盈利仍有很长的路要走。

　　尽管蔚来已经实施裁员并开始缩减营销支出，但其财务状况仍然非常紧张。随着政府减少补贴，中国的电动汽车市场正在放缓，在特斯拉准备开始销售中国产Model 3之际，竞争也变得越来越激烈。

　　“蔚来汽车的资产负债表蕴含着严重的流动性风险，”Sanford C． Bernstein驻香港分析师Robin Zhu称。这位分析师对该股评级为弱于大盘。“关键在于他们是否能够宣布重大的新融资消息。”

　　自去年在纽约首次公开募股以来，蔚来股价已暴跌60%。与特斯拉的市值780亿美元相比，蔚来的市值仅有26亿美元。

　　车主俱乐部

　　蔚来高成本的根源是一种营销策略，其中包括从广告活动到所谓的NIO House（蔚来中心）。客户可以聚在蔚来中心消磨时间、工作和就餐。这导致蔚来烧钱速度快于规模比它大得多的特斯拉。

　　第一家蔚来中心2017年在北京开业，在寸土寸金的地段占据了两层，面积超过32，000平方英尺。此后，蔚来又成立了约20多家蔚来中心，每家都设有一个展厅，有些还配备了用户休息室、影院、会议室、工作区、图书馆、开放式厨房以及为客户子女开设的营地活动。

　　“每周有很多为孩子们举办的活动，”蔚来汽车车主Yuan Ye说。Yuan Ye是一位四岁孩子的母亲，也是北京蔚来中心的常客。“这为我节省了很多学前辅导班的费用。”

　　蔚来第二季度销售、一般和管理成本（包括营销和促销活动以及租金）为2.07亿美元。位于上海的证券研究公司86Research的分析师Robert Cowell称，蔚来中心和相关的促销活动可能占到其中的7200万美元。该汽车制造商还花费了1.89亿美元用于研发。

　　然而，第二季度收入仅为2.21亿美元。尽管需求一直在回升--蔚来汽车在截至9月的第三季度交付了4，799辆汽车，较上年同期增长了47%--该公司仍远未达到收支平衡。根据彭博汇总的四位分析师的平均预估，该公司第三季度可能亏损3.81亿美元。2020年，平均亏损预估为12亿美元，销售额为17亿美元。

　　削减成本

　　为了控制成本，蔚来已从增加蔚来中心转变为开设规模小得多的门店，称为NIO Space（蔚来空间），面积约为1，000至2，000平方英尺。蔚来通过电子邮件做出答复称，蔚来中心仍然重要，并有助于建立高端品牌。

　　为刺激需求，蔚来推出了促销措施，其中包括三年零息以及为2020年2月底前上牌照的汽车承诺按2019年国家补贴标准享受购车补贴。该公司将推出全新SUV，产品线中的第三款SUV。

　　截至6月30日，蔚来仅有约5亿美元现金、等价物和短期投资，该公司不得不采取措施充实资金。公司在9月时表示，联合创始人李斌和股东腾讯分别认购了1亿美元可转换债券。蔚来表示，债券发行及其融资项目正在按计划进行，没有详细说明。

　　“即使算上2亿美元的可转换债券，蔚来仍然有现金短缺的风险。”Blue Lotus Capital Advisors分析师Jason Chen说。“它需要获得更多的资金，更快地增加销售，并大幅削减成本以维持业务运营。”