“股神”沃伦-巴菲特（Warren Buffett）担任伯克希尔哈撒韦公司（NYSE:BRK.A，NYSE:BRK.B）的首席执行官至今已有54年，而2019年是该公司相对于标普500指数而言表现最糟糕的年份之一，但这家公司可能会在2020年中表现优异，尤其如果届时市场失去动力的话就更是如此。

　　今年截至周四收盘为止，伯克希尔哈撒韦的股价仅累计上涨了12.9％，相比之下同期标普500指数上涨27.9％。但是，巴菲特麾下的这家公司有着很多正面因素，比如说强大的资产负债表和盈利能力以及较低的估值等。

　　“伯克希尔哈撒韦的股票相当便宜。”《巴伦周刊》援引巴克莱银行分析师杰伊-盖尔布（Jay Gelb）的观点写道。他还补充称：“该公司拥有很好的业务集合，而且是一只高质量的防御股，该股的成交价低于其内在价值。”盖尔布将伯克希尔哈撒韦A类股的股票评级设定为“增持”，目标价为401,000美元，较2019年12月17日的收盘价高出18.3％。

　　《巴伦周刊》认为，鉴于最近以来美国股市的反弹走势，伯克希尔哈撒韦A类股第四季度的账面价值可能会比第三季度上涨近5％，达到255,000美元，而市帐率则仅为1.3倍。报道指出，伯克希尔哈撒韦2019年市盈率约为21倍，高于标普500指数的19倍，但低于该股的历史平均市盈率。

　　此外，伯克希尔哈撒韦的市盈率被低估了，原因是其分母中只包括该公司2200亿美元股票投资组合的股息。巴菲特坚持认为，投资者应该考量的是“透视盈利”（look-through earnings）。除了股息以外，这种盈利还包括伯克希尔哈撒韦公司从其所持投资组合中的公司按比例获得的未分配利润。

　　批评人士认为，巴菲特必须通过大幅提高股票回购和支付股息的规模、在大额并购交易上投入更多资金、以及避免吝啬的交易报价等方式来减少伯克希尔哈撒韦高达1280亿美元的现金储备。伯克希尔哈撒韦曾对技术产品分销商Tech Data Corp.发起收购，但最终仅以2亿美元之差输给了竞购对手阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management Inc.），后者的报价为每股145美元，总收购对价为51亿美元，相比之下伯克希尔哈撒韦开出的 报价为每股140美元。

　　在另一份报道中，《巴伦周刊》将伯克希尔哈撒韦列为2020年十大最佳股票选择之一。该报道指出，伯克希尔哈撒韦不断增长的现金储备（约占其市值的25％）损害了该公司的业绩，并将低估值列为正面因素。此外，伯克希尔哈撒韦每年来自旗下数十家全资子公司的利润高达250多亿美元，也是一个正面因素。

　　“鉴于伯克希尔哈撒韦的规模，巴菲特需要进行大柜模收购。”报道称，其所建议的潜在收购对象包括沃尔格林联合博姿公司、达美航空公司、西南航空公司、联邦快递公司和联合包裹公司等。

　　与此同时，也有一些长期投资者对巴菲特失去了信心，其中包括韦奇伍德合伙公司（Westgewood Partners）的首席投资官大卫-罗尔夫（David Rolfe），该公司管理着20亿美元的资产。罗尔夫曾在长达20多的时间里持有伯克希尔哈撒韦股票，但最终选择出售了这些股票，原因包括：对卡夫亨氏和IBM的投资遭遇惨败；错过了投资维萨、万事达卡、好市多和微软的机会；总体上收购执行不佳，包括没有进行规模足够的大笔交易；以及持有太多现金等。

　　对伯克希尔哈撒韦来说，另一个挥之不去的问题则是继任计划。鉴于巴菲特现在已是89岁高龄，而长期给巴菲特做副手的查理-芒格（Charlie Munger）也即将于2020年1月1日年满96岁，这家公司早就该宣布正式的继任计划了。