直升机式撒钱能挽救欧元区吗?

1评论 2019-11-21 02:24:04 来源:金十数据 感谢300643

  欧洲央行警告称,其宽松货币政策可能产生副作用,该央行多年来旨在提振经济的刺激措施,如今却成为威胁欧元区金融稳定的因素。

  负利率的副作用:经济长期增长潜力将遭打击

  欧洲央行在周三发布的半年度《金融稳定评估报告》(Financial Stability Review)中表示,低利率助长了投资基金保险公司以及一些房地产市场的过度冒险行为。由于资产被错误定价,未来欧元区的资产价格可能出现调整。

  虽然低利率环境支撑了欧元区的整体经济,但欧央行也注意到风险在增加,在中期可能会影响金融市场的稳定。

  欧央行列举了4个需要特别关注的风险:

  1)资产错误定价的迹象表明,资产价格未来可能出现调整:风险偏好依然强劲,许多资产的估值依赖于收益率保持在低位;

  2)对债务可持续性的担忧:经济增长前景疲弱,企业背负更多债务,房地产价格不断上涨,低利息支付正成为一种负担;

  3)银行盈利能力面临的挑战:息差被侵蚀,成本居高不下,风险拨备略有上升;

  4)非银行金融部门承担的风险增加:由于它们在实体经济融资中的作用日益增强,承担了更多风险,因此可能面临盈利能力和偿付能力方面的挑战。

  这份报告直指欧洲央行所面临挑战的核心,在欧元区经济疲软之际,欧洲央行刚刚决定加大刺激力度。欧洲央行管理委员会在9月份进一步下调利率,并宣布了新的资产购买计划。这是该央行迄今最具争议的决定之一。

  欧洲央行警告称,新一轮的量化宽松政策将继续实施下去,直到通胀回到略低于2%的目标。它将进一步限制优质政府债券提供给私人投资者,因为这可能导致欧元区回购市场的抵押品短缺,阻碍银行间的短期贷款。

  报告中还提到,欧元区的经济前景已经恶化,经济增长势头预计将在更长时间内保持在低位。到2020年年中,欧元区经济收缩的可能性已经上升到20%左右,这与市场指标显示的近期衰退风险不断增大的趋势一致。

  “直升机式撒钱”能救欧元区?

  那么,欧央行还有什么办法能够挽救欧元区的经济么?

  彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)发布的一份报告表示,如果欧元区经济放缓演变为经济衰退,“直升机撒钱”可能是欧洲央行最好选择,但它也可能是最坏的选择。

  IMF前首席经济学家布兰查德(Olivier Blanchard)在与皮萨尼-费里(Jean Pisani-Ferry)合著的论文中写道,在货币和财政政策受限的情况下,向公众发放现金可能是对抗经济衰退的另一种比较受欢迎的措施。

  然而,这一戏剧性的举措充满了阻碍和重大风险,甚至可能损害欧洲央行的独立性。

  这种措施执行起来颇不容易。首先,欧央行需要得到所有欧盟成员国的支持,包括肯定会反对这一做法的德国。此外,这个钱该怎么撒也是个问题。欧元区19个成员国,是应该平等对待?还是以经济实力来“分钱”?关于资金的分配问题就能够让欧洲央行处于困难的境地。

  今年早些时候,在有迹象显示欧洲经济正步入严重衰退之际,向公众撒钱的想法就再度出现。美联储前副主席费希尔(Stanley Fischer)和瑞士央行前行长希尔德布兰德(PhiliPP Hildebrand)今年夏天在一篇论文中也提出了上述观点,他们认为其它手段已经不能挽救欧洲经济。

  尽管目前欧元区还没有必要动用“直升机撒钱”,但布兰查德勾勒出的一个“可怕”场景——严重的经济衰退加上财政支出的限制,可能促使欧洲央行不得不采取这种行动。这种戏剧性的做法虽然可能奏效,但它也会给欧洲经济带来严重的副作用。

关键词阅读:欧洲央行 欧元区经济

责任编辑:史文瑞 RF13549
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