距离2019年结束还剩几周时间，标普500指数累计上涨了23％，有望实现自2013年以来的最佳年度回报率。这应该不是什么大惊喜，因为纪录还在不断刷新。

　　花旗集团首席美国股票策略师托拜厄斯-莱夫科维奇（Tobias Levkovich）近期向《市场观察》（MarketWatch）讲述了他对未来一年股市面临的巨大障碍的看法。

　　他的第一个担忧是基于美联储对高级贷款专员的调查。在这项调查中，银行将报告他们是在放松还是收紧信贷条件。当报告显示为后者时，往往意味着经济将在大约9个月后遭遇挑战。他指出，1月的贷款报告显示信贷状况收紧，紧接着是9月制造业收缩。

　　“11月4日公布的高级信贷专员调查显示，信贷状况再次收紧，这意味着到明年8月和9月，工业活动将再次出现疲软的状况，进而影响企业盈利”，他说道。

　　莱夫科维奇的第二个担忧是，明年的利润率趋势可能会下降，依据是他所关注的一个领先利润率指标。利润率是衡量一个企业的盈利能力的指标。

　　他的第三个担忧与收益率曲线的走势有关，这往往会让投资者对未来的利率走向有了感知。他认为，这也表明未来两年股市充满波动性，2020年末到2021年的“波动性不断增加”，“而这通常意味着股市回落”。

　　2020年还有什么担忧呢？他指出，美国总统大选，这可能会造成投资界的一些不确定性，但要取决于民意调查和候选人。

　　莱夫科维奇是今年华尔街预测最准确的人之一，至于今年股市将何去何从，他认为，股市的涨幅可能“有些过度了”。他9月将标普500指数目标点位上调至3050点。

　　“我们依然认为，技术分析师和图表分析师可能会说市场会进一步走高…可能会有一定幅度的上涨，但可能会比以前少一些，因为股市在一个月左右的时间里上涨了7％”，他说道。