在美股企业盈利增长速度放缓的形势之下，对于那些想要找到在未来12个月时间里将可跑赢大盘的股票的投资者来说，应该考虑一下10只蓝筹股，这些股票的估值相对于标普500指数的整体估值而言处在很低水平。

　　这10只蓝筹股都在高盛集团的一个由50只股票组成的投资“篮子”之中，其中位数估值较标普500指数低了30％。尽管标普500指数已经飙升至历史新高，但这个篮子中的许多股票在2019年里的表现都跑赢大盘。

　　“尽管市盈率已经有所上升，但这个股票篮子相对于标普500指数的相对估值仅排在自2006年以来的第8个百分位。”高盛集团在其最新一期的U.S. Weekly Kickstart报告中写道。

　　高盛的这个所谓“股息成长股篮子”中共有50只股票，其中包括以下10只很有上行潜力的蓝筹股：摩根士丹利，德州仪器公司、永利度假村有限公司、博通、百思买、慧与、Citizens Financial Group Inc.，达美航空公司、NetApp Inc.和达顿餐厅公司。

　　对投资者来说的重要性

　　在高盛“股息成长股篮子”中，哪怕是中位数股票的股息率也比标普500指数的中位数股票高出50％（前者为3.5％，后者为2.0％），到2021年的预估年均股息增长率（CAGR）更是高出100％（前者为10％，后者为5％）。

　　此外，尽管这个篮子中的中位数股票的股息派发比率（dividend payout ratio，指公司的净利以现金股息派发给股东的比例，等于每股股息除以每股盈余）高于标普500指数的中位数股票（前者为41％，后者为30％），但正如高盛所说，这仍然是“可控的”。

　　就估值而言，这个篮子中的中位数股票的12个月预期市盈率为12.4倍，相比之下标普500指数的中位数股票的预期市盈率为17.6倍。

　　高盛对其看涨股息成长股的立场作出解释称：“如果投资者投资于标普500指数而非10年期美国国债，那么就可获得高出25个基点的股息率。我们预计标普500指数的DPS（每股股息）将在2019年里增长7％，2020年则将增长6％，到2023年时平均增长5％。

　　股息掉期市场的定价则显示，2023年之前的平均年增长率相对较小，仅为2.7％。股息增长相关悲观情绪在高股息率股票的估值中也很明显，这些股票的成交价远低于股息率较低的股票。“

　　事实上，高盛发现，尽管最近以来有所缩小，但股息率最高的标普500指数成分股中20％的个股（其中位数股票的股息率为4.1％）和股息率最低的20％个股（其中位数股票的股息率为0％）之间的估值差距接近过去40年以来的最大值。另外，前者的12个月预期市盈率为13倍，而后者的预期市盈率为24倍。

　　电子产品零售商百思买的股息率为3.1％，预计到2021年的股息复合年增长率为12％，股息派发比率为36％，低于高盛“股息成长股篮子”的中位数。Citizens Financial的股息率为4.6％，预估的股息复合年增长率为15％，股息派发比率为36％。

　　展望未来

　　“其他一些指标（如企业价值与销售额的比率，以及股价与账面价值的比率等）也显示，高股息率股票的估值远低于低股息率股票。”高盛指出。

　　这家投行巨头的分析师在报告中写道：“展望未来，标普500市盈率的广泛分散通常将对价值股形成支持，比如说高股息率的股票。”