SundialCapital Research Inc．表示，美国动量股9月份遭到的抛售正在修复过程中，但反弹的速度警示着未来还有更多波动。

　　Sundial创始人Jason Goepfert周四在写给客户的报告中表示，动量股近期的复苏是史上幅度最大、速度最快的反转之一。他表示，虽然过去的类似走势是会取得巨大长期收益的前兆，但波动率的上升却会损及较短期的回报，有时甚至会带来巨大损失。

　　回顾1930年代以来动量股的特大波动，Sundial发现标普500指数在随后三个月中的平均最大涨幅和最大跌幅均超过9%。报告表示，相对于常态，这些波动是“巨大的”。

　　“每次这类股票在两三个月内从大跌变成大涨，不一定是个好兆头，”Goepfert说。“令人担心的不是下跌，而是其波动性这一单纯的事实。”

　　追涨杀跌的趋势基金近年来在美国表现出色，科技、防御和所谓的债券代理等股票等曾有靓丽表现。上个月，随着债券收益率的上涨促使投资者转向价值股，该策略遭遇了滑铁卢--道琼斯美国主题市场中立动量指数截至9月13日下跌了12%。

　　自那以来，该指数已上涨了10%。

　　“有些人会将动量股的复苏视为最糟糕情况已经过去的信号，”Goepfert说。“或许是这样，但令人担忧的是他们最初的疯狂波动，双向都是如此。”