回购市场已经平静下来，但是美联储似乎正在加强防护，以防周一出现动荡。

　　美国货币市场上周的狂乱在最近的记忆中并非首次。压力迹象倾向于在季末发生，尤其是12月下旬。

　　第三季度将在周一收官。因此，在过去两天中，纽约联储每天进行1000亿美元的隔夜回购操作 —— 高于早前750亿美元的每日流动性注入规模。除此之外，还进行14天回购操作。 周五的操作没有得到全额认购，短期利率也远低于上周的峰值，说明市场已恢复秩序。

　　但在周一，纽约联储还将进行1000亿美元的隔夜回购操作，时间是上午7：45到8点，也比以前更早。这都表明美联储正在严阵以待，防备利率再次飙升。

　　“看到一些波动不奇怪，”法兴银行美国利率策略主管Subadra Rajappa说。“美联储目前提供了足够的流动性，但是有一些大型的国债结算，会有较大的压力。”

　　她指的是美国政府本周拍卖的两年、五年和七年期国债将在周一结算或派发的事实。在投资者仍然热衷于现金的时候，这将把抵押品推向市场，有可能使回购市场的供求关系再次陷入困境。

　　看来周一利率会升高。Curvature Securities的执行副总裁见兼经纪交易商Scott Skyrm称，周五下午，回购协议季末利率的报价大约2.87％。根据ICAP的数据，虽然这比当天早些时候的3.25％有所下降，但仍高于当前一般质押回购利率1.80％。他在报告中写道，Skyrm预计周一开盘在2.50％左右，然后在上午不断走低。

　　隔夜回购利率上周飙升至10％的高点，流动性压榨引发了市场对美联储资产负债表规模的检视，并引发了要求央行注入流动性的呼吁。

　　美联储对季末前后似乎正在积聚的融资压力作出了反应，本周进行了三次定期回购运作，安排每天进行隔夜回购操作直到10月10日。

　　截至目前，纽约联储似乎“能够满足在这些利率水平上满足一级交易商的定期融资需求，”BMO Capital Markets的策略师Jon Hill在一份报告中写道。“然后问题就变成了多少准备金注入能够渗透市场并到达其他参与者。”

　　他说，尽管周一短期利率可能仍有上行压力，但可能没那么严重。