过去十二个月时间当中，标准普尔500指数累计只上涨了区区2.2％，但是近期以来，小型股票和价值型股票都显现出令人鼓舞的迹象，说明投资者买进的幅度正在变宽。技术分析师们相信，一旦大盘突破近一年来的窄幅振荡区间，就将迅速大幅走高。

　　Fundstrat的数据显示，在此前的三次类似振荡行情被突破后，股市未来二十四个月平均上涨51％之多。

　　目前，标普500指数正在对7月26日创下的3028点历史纪录发起冲击，只是若干次努力都未能奏效，在8月的市场图表上留下了清晰的拉锯战痕迹。周一，指数略略走高，但是依然居于3000点的重大心理门槛之下。

　　“我们追踪的各种中期和长期指标都开始显现出买进的信号，分布非常广泛。” Fairlead Strategies创始人、首席技术策略师斯托克顿（Katie Stockton）表示，“甚至在日本，我们也开始看到了一些动能复苏的迹象。这也就意味着，我们将面临的可能是一场全球性的突破，绝不仅仅局限于美国市场。”

　　不过，至少目前，股市还没有做出多大的建树，标普500指数过去十二个月时间里只上涨了2.2％，虽然12月的抛售和1月的反弹都波澜壮阔，但事后算总账，不过是近乎原地踏步而已。股市和债市之间的关系也变得紧张而微妙，这也是大众对经济前景疲软的恐惧的体现。好在，股市近期的情绪已经平和了不少，而债券收益率也在走出9月初的低点。

　　Oppenheimer技术策略师沃尔德（Ari Wald）表示：“当前这种股市和经济周期脱节的情况，已经存在了相当的时间。”技术分析师们主要是通过各种技术面图表，而非基本面去判断市场未来的走向。

　　夏季当中，收益率曲线发生了反转，两年期国债收益率高过十年期国债，传达出了一个令人警惕的衰退预警信号。现在，这种反转形态已经告终，但是曲线依然极端平坦，事实上，长期国债的收益率也只比短期国债多出4个基点而已。

　　“哪怕考虑到了这些因素，我们依然相信市场将在大涨中走向2020年美国大选。”沃尔德表示，伴随2020年11月投票时间的不断接近，他未来还将不断重新评估。沃尔德说，历史记录显示，过去类似的情况下，美股一般能够上涨20％到25％，历时十七个到二十个月才会见顶。

　　“我们相信，在一段进展如此可怜的时期之后，市场未来的回报将要理想得多。这看上去和2011年及2016年市场重置时的局面很相似。”他补充说，现在看来，去年12月暴跌后，市场今年一直都是在筑底运动当中。

　　Fundstrat创始人、策略师李（Thomas Lee）表示，这种振荡行情一旦结束，市场往往都会出现非同一般的强势。他解释道，第二次世界大战结束之后，类似现在这样，市场接近历史最高点，但是进展却极为有限，近十二个月涨幅不足3％，近二十个月不足5％的情况，之前总计出现过三次，分别是1952年7月到1954年3月，1983年5月到1984年12月，以及2014年11月到2016年7月。

　　“这三次最终的结果，全部都是标普500指数大规模上涨……未来二十四个月内的平均涨幅达到了51％。”李在研究报告当中写道，“换言之，‘无处可去的市场’最后都是终结于大规模的向上突破。这就意味着，到2021年底，我们可能看到标普500指数涨至4500点。如果能够实现，真的足够让人瞠目结舌了。”

　　李表示，他依然坚信大盘还会上涨，他的标普500指数年底目标点位是3125点。他还补充说，在前述三次振荡行情后，景气周期性股票都领跑了二十四个月乃至更长的时间。

　　沃尔德介绍说，市场有望突破的重要线索之一，就是价值型股票近期获得了好于平均水准的表现，还有小型股票也大有进展，这就意味着，这些之前并不受投资者青睐的资产，现在也加入进来，让牛市参与者的阵容得到了巨大的扩展。

　　“其实，从2018年1月开始，我们就一直在经历这种不断小步创下新高的模式。上涨的行情都不是决定性的。当我们仔细审视这每一个小步新高，将会发现它们其实都是科技股一家的功劳。如果我们希望真正看到实质性的进展，就不能单靠科技股。”他解释道，“当下的局面之所以让人看好，关键就在这里，这说明市场的整体风险胃口正在大幅改善。如果这些股票也参与进来，将意味着市场参与度的拓宽，这将成为大涨的催化剂。”

　　沃尔德估计，标普500指数今年年底将在3150点到3200点之间，而明年将涨至3500点到3600点。

　　“我确信，现在终于走到了我们可以获得重大实质性进展的节点，因为我们的不少指标都发出了信号，显示2018年12月时偏出轨道的牛市将正式王者归来。”

　　斯托克顿表示，标普500指数目前在高点面对着一些并不怎么强大的阻力线，而达成突破后，下一条阻力线将在3120点附近。“这将成为市场第四季度的目标。”她说，从长期趋势看，指数将向着3280点前进。她说，罗素2000指数本月表现不俗，斩获近4.5％，但是要回到高点还需要突破一系列障碍，只是，一旦这些小型股票也完成突破，显然会为大型股票提供额外的助力。

　　宏观层面的全球行情也在发出积极信号，市场近几个交易日的暂时停滞完全可能是一种积极迹象，显示大家正在恢复精神。斯托克顿指出：“只要一波小小的短期涨势，大量重要的阻力线就将被抹去，这当然是个长期看涨因素。”

　　斯托克顿说，欧洲斯托克600指数目前也迫近了阻力线，完全可能突破400点。“这样一个突破对于欧洲市场而言，不仅仅是短期的积极信号，更是一个实实在在的长期利好。”

　　JP摩根大通全球固定收益和股票技术策略部门负责人亨特（Jason Hunter）指出，近两年左右时间当中，紧张的国际关系多次成为了市场涨势的重要打压因素。不过，亨特觉得，这方面的局面完全可能改善，转而成为市场的助力。他估计，一旦局面出现重大好转，市场完全可能在9月就实现突破。

　　“目前，市场依然处于9月初突破时的水平之上，这就意味着根本的态势并未改变。”他目前看好标普价值型指数，覆盖了金融、工业和原材料等板块。

　　亨特说，他预计国际面的情况一旦传来重大利好，标普500指数就将突破3040点和3060点的趋势线。“我们的基本面分析师们为指数确定的十二个月目标点位是3200点，我想，这种预测还是很符合实际的。”