本周美联储官员正式进入噤声期，美联储主席鲍威尔及其同僚在上周的密集发言中也没有透露多少有用信息，这多少让市场人士有些失望。决议前无法再听到FOMC票委们的表态，投资者只好从一些关键预测指标和经济数据中寻找美联储政策调整的线索。

　　其中，投资者们尤其需要注意的是，一个美联储最关注的的经济指标，正在发出强烈预警信号。纽约联储近日发布了针对美国家庭进行的月度消费调查，该调查显示，截至8月份，美国长期通胀预期下滑至多年低点。

　　事实上，通胀低迷是美联储一直以来最担心的问题。美联储最为关注的消费者物价通胀指数在7月仅录得1.4％，而且在最近很长一段时间内，该数据都低于美联储2％的目标。由于实际通胀未能回升，纽约联储调查中的预期通胀指数也持续下降。

　　如下图所示，调查结果的预测中值显示，未来1年美国预期通胀率将下降至2.4％——这是6年以来的最低水平。考虑到预期与实际通胀水平之间普遍存在差距，未来1年美国实际通胀率必将向更低的水平滑落。

　　此外，旨在监测较长期通胀表现的指标——美国未来3年预期通胀率中值，也下滑至2017年5月以来的最低点2.5％。

　　尽管距离美联储公布利率决议仅剩一周左右的时间，尽管纽约联储的调查只是一个预测，但是美联储对通胀低迷的担忧程度绝对超出外界想象。

　　一方面，鲍威尔最近几个月一再强调，美联储的首要任务是稳定物价和通胀水平，以及实现就业最大化。另一方面，通胀预期下降是让实际价格承压的重要因素。在通胀预期不断下行的背景下，美国国内消费水平也会明显下滑，而这关系到美国最重要的经济部门之一——零售业的表现。

　　由此可以推断，看到通胀预期屡创新低，相信鲍威尔也无法再淡定下去。事实上，纽约联储主席威廉姆斯9月4日就曾表示，通胀预期下降这一趋势值得美联储重点关注。威廉姆斯解释称：

　　“放在几年前，通胀预期略低于长期目标并无大碍，因为那时经济处于十分强劲的状态。但是就目前所处的大环境而言，情况就完全不一样了。一方面，各国通胀压力不断增加，全球经济明显承压；另一方面，美国实际通胀率持续低于2％，通胀预期下行的危险性倍增。这些因素都足以证明，通胀预期下降是一个不容小觑的问题，需要引起重视。”

　　此外，有分析师认为，通胀预期下降还会影响股市的表现。纽约联储月度调查显示，由于通胀预期下降，大部分受访者认为股市的表现也不会太好。调查数据显示，1年后股市估值高于目前水平的平均概率仅为38％，这是自2016年10月以来的最低水平。

　　总的来说，美联储在7月份实行降息似乎没有起到提振通胀的作用，通胀预期反倒在一个月之后不断下降。因此，市场预计，为了使通胀率达到2％的目标，美联储9月份再次宣布降息基本上是板上钉钉。市场人士只希望，在这一次的新闻发布会上，鲍威尔不会再发表一番令人无语的“鹰派降息”言论。