在国际局势愈发紧张，美股市场波动率剧烈抬升的情况下，美国银行美林的经济学家们更新了他们的衰退预期，指出当下“衰退风险正在增大”。

　　最近两周以来，美股市场的投资者已经实实在在感受到了衰退的威胁，不得不对可能的前景持续做出评估。

　　国际紧张局面日益升温，市场陷入一片混乱，迫使美银美林的经济学家们再度更新了他们的衰退预期。

　　美银美林的最新结论堪称是对投资者的双重打击——一方面，衰退风险进一步升高了，而另外一方面，可以用来对抗衰退的工具还损失了一部分效力。

　　美银美林发布了2018年11月以来的第三份衰退预期，纳入了一系列新的发现。

　　“当下这个节点，我们是忧心忡忡。”该行首席美国经济学家梅耶（Michelle Meyer）解释道，“我们看到，有许多早期指标都发出了衰退风险正在增大的信号。我们正式模型的预测是，未来十二个月内发生衰退的可能性只有20%左右，但是我们根据一系列数据和事件所做出的主观判断下，这一可能性已经接近三分之一了。”

　　他们衰退模型当中那些重要的内容包括：

　　——收益率曲线持续发出令人不安的衰退信号。上周，三月期国债和十年期国债之间的收益率差已经达到了-32个基点，糟糕程度创下了2007年以来的纪录。

　　——近期的汽车销售数字、工业产出数字和总工时数字都趋向恶化。

　　——尽管这一模型还无法捕捉到贸易麻烦的全部威胁，但是已经将其视作是经济最大的下行风险。

　　——在一系列早期预警当中，只剩下首次申报事业救济人数还差强人意，该数据依然保持较低水平，且未触发衰退信号。

　　梅耶指出，在2012年和2015年，美国经济也曾经出现过暂时性的疲软，但是这一次的减速不同，将难以处理得多。

　　那两次变故在宏观层面看只不过是小小的插曲，根本不足以终结创纪录长度的扩张周期。然而现在，扩张周期已经持续了太久，在各种潜在冲击面前也变得太脆弱了。梅耶强调，经济已经回复到开足全部马力的程度，因此“轻松增长”的日子已经成为了过去。

　　此外，那两次经济颠簸都是发生在联储开始加息和缩表之前。目前，美国央行能够用来对抗低迷的工具是非常有限的。

　　最后，绵延一年之久的贸易问题已经导致全球性衰退发生的风险大增。

　　上周一就是一个标志性的交易日，证明了投资者对衰退的担忧已经到了怎样的地步——市场遭遇了2019年开年以来最可怕的交易日。

　　美银美林首席投资策略师哈内特（Michael Hartnett）指出，一些近期发生的资金流动异象非常值得关注。

　　哈内特在近期的一份研究报告当中指出，上周一这一天，投资者总计从全球股票基金当中抽出了124亿美元投资，在史上单日撤资额度榜单当中排名第十二位。他们上周总计从新兴市场股票市场撤资62亿美元，单周撤资额度为2015年8月以来所仅见。与此同时，黄金则录得了连续第四周的投资净流入。

　　这些资金流动数据，再加上债市行情的变化，都显示交易者们正在抛弃风险资产，投入安全资产的怀抱。