美股第二季度财报季将在下周开始，投资者应该做好拥抱坏消息的准备。所有迹象表明美国公司盈利将会继续衰退。

　　最重要的信息将来自各大公司管理层关于盈利衰退原因的评论，以及这种衰退是否会延续到未来几个季度。

　　根据FactSet的数据，随着第二季度业绩在本周一以拉开帷幕，标普的每股盈利预计将会同比下跌3％，继一季度的0.3％下跌后迎来连续的下跌。

　　衰退通常被定义为连续两个季度的下跌。上一次标普500出现每股盈利背靠背出现季度下跌还是2016年第二季度后两个季度。

　　Wellington Shields & Co旗下的研究机构Dudack Research Group的首席投资策略师Gail Dudack表示，第二季度业绩对股市来说将是“关键的”。

　　“唯一的好消息是期望很低，”Dudack在给客户的一份报告中写道。 “尽管如此，很明显，为了支撑标普500的持续上涨，盈利需要改善，并超越目前的预期。”

　　在标准普尔500指数的11个关键行业中，由于全球经济放缓和贸易纠纷对消费者和企业支出造成拖累，预计其中5个将遭受EPS同比下滑，领跌的将是材料和信息技术板块。

　　到目前为止，投资者似乎并不太担心，因为标普500上周四上涨0.46％创下歷史新高。但对于投资者来说，或许比公司对过去三个月发生的事情所做的解释的更为重要的是他们对今年剩下时间的预期。

　　下面就是本文作者列出的在财报季开始之前必须要知道的5件事：

　　贸易

　　美国与主要贸易伙伴中国，欧洲以及最近的印度之间持续的贸易紧张局势预计将再次影响这个财报季，甚至连美联储主席鲍威尔也承认它们对整体经济的影响。

　　投资者必须准备好听到更多关于裁员和其他成本削减的消息，并且随着公司等待贸易规则和协议的进一步明确，很多项目将被搁置。

　　该策略分析师表示，解决贸易纠纷可能意味着标普500指数上涨多达800点。他表示，如果达成协议，并且恰好与一两次降息窗口相吻合，它将把指数提升至3200至3300点。但是如果贸易协议无法达成，或者贸易争端进一步扩大化，那么就有可能下跌到2500点。

　　就在上周，供应管理协会（Institute for Supply Management）表示，受与中国和墨西哥贸易紧张局势以及出口疲软拖累，制造业指数从5月份的52.1％降至51.7％，是两年多来的最低值。去年8月，在与中国的贸易战真正开始升温之前，该指数为60.8％。该指数现已连续三个月下跌。

　　在特朗普威胁要对所有墨西哥进口产品征收关税以试图压迫当局打击试图通过南部边境进入美国的移民之后，上个月美国和墨西哥的紧张局势达到高位。

　　尽管特朗普后来放弃了，但此举令企业大吃一惊。许多高管抱怨白宫的贸易战略。

　　“中国的关税和正处于待定的墨西哥关税正在对供应链和成本造成严重破坏。这种情况很疯狂，导致工作成本大量增加，以及潜在的供应中断，“一位电脑制造商的高管表示。

　　迷雾重重的前景

　　与所有财报季一样，投资者将关註对第三季度的展望以寻找利好的迹象，但公司可能无法做出强有力的预测。已经公布业绩的公司高管表示，他们的预测仍然是乌云密布的。

　　“由于关税和贸易的不确定性，定价环境依然不明朗，”MSC Industrial Direct （MSM）的CEO Erik Gershwind在上周早些时候发布令人失望的下季度展望后表示。

　　Broadcom（AVGO）在6月中旬发布了第二季度业绩报告，他们表示对华为的禁令以及贸易紧张局的势持续存在造成的疑问正在“降低客户的可见度”。

　　上周，来自韩国的电子巨头三星发出警告，表示第二季度利润可能不到去年的一半，令整个芯片市场陷入困境。三星表示，预计第二季度运营利润将比一年前下降56％至6.5万亿韩元（56亿美元），原因是内存芯片需求低迷，美中贸易战持续恶化。

　　美元强势

　　美元兑美国主要贸易伙伴货币的汇率变化可能对跨国公司的业绩产生重大影响，因为它可能导致海外业务的盈利和收入价值出现剧烈波动，以及影响来自国际市场的材料成本。

　　根据FactSet的数据，截至6月28日的三个月中，ICE美元指数攀升至日平均97.05，比去年同期的92.48上涨了4.9％。

　　难怪特朗普要求降低美元汇率。美元在过去一年的强势是标准普尔500指数第二季度盈利和收入的重大利空因素，并可能对下半年的盈利前景构成抑制。FactSet表示，由于近40％的标普成分股的总收入来自海外市场，因此美元走强的负面影响将覆盖所有行业。

　　定价

　　关于关税和美元走强以及商品价格的担忧是来自它们对定价能力的影响，从而影响公司的利润率。

　　对于材料和能源行业以外的许多公司来说，好消息是公司对原材料的支付价格普遍下降，因为全球经济增长放缓和美元升值打压了大宗商品价格。据FactSet数据显示，第二季度追踪一篮子超过20种实物商品期货价格走势的Bloomberg Commodity Index平均每日价格为79.78，较去年同期下跌10.5％。

　　这也是预计材料行业较之一年前盈利将下降18％，能源行业将下跌9％的原因之一。它也导致过去一年消费者通胀下降。

　　但是，当消费者习惯于低价时，在歷史低水平的失业率导致工资成本上升的情况下，公司提高价格以抵消关税带来的成本走高变得更加困难。

　　这可能会影响毛利率，也就是公司可以从他们销售的产品中获得的收益。

　　衰退会持续下去

　　从公司的展望中我们可以看到，对第二季度财报结果造成影响的担忧有可能会在未来持续下去。虽然分析师预计第四季度将出现良好反弹，但预计2019年全年每股盈利将仅比2018年增长2.4％。这一估计值已经从三月底的3.2％下跌到上周早些时候的2.6％，现在又进一步缩水。