上周，发生在美国债券市场内的一件事，在过去五次重大市场崩溃（总共发生过六次重大市场崩溃）发生之前曾经发生过。

　　30年期美国国债的收益率短暂跌破2.5%。换言之，30年期美国国债的收益率，比美联储短期联邦基金利率低。

　　这是又一个表明美债市场现已疯狂的例子。借钱几十年的成本，比借几个月的低，这种现象被称为收益率曲线倒挂。需要指出的是，5月下旬，最受关注的、用以衡量3月期与10年期美国国债之间利率差异的收益率曲线，出现下滑。

　　自1980年以来，30年期美国国债与联邦基金利率之间的倒挂仅出现过六次，其中五次发生在股票明显回跌之前，分别是1980-1982年的双底衰退、上个世纪八十年代末的储蓄与贷款危机、1997年的亚洲债务危机、2000年的科技泡沫爆裂，以及2008年的“大衰退“”。

　　在上周发布的一条推文中，Crescat Capital的全球宏观分析师塔维?科斯塔（Tavi Costa）指出了这种历史趋势。他补充称，在过去的40年里，唯一一次30年期美国国债收益率跌破联邦基金利率后没有立即爆发危机是在1986年。

　　是时候做空股市了？

　　周一，在接受CNN Business采访时，科斯塔指出，他担心近来的收益率曲线倒挂可能是表明美国股市很快将陷入危机的迹象。

　　科斯塔表示，收益率曲线的走势并非唯一的警告信号。他认为，美股仍接近于历史高位，股票估值非常高。他补充称，鉴于失业率处于低位，美国就业市场可能已接近峰值。

　　“我们已经身处商业周期的末期。做空股票，成了一件很有吸引力的事情，”科斯塔说，“现在的环境，是‘金发姑娘’经济环境。”

　　所谓“金发姑娘”经济，指的是经济高速增长与低通胀并存，而且利率保持在较低水平的状态。

　　这位分析师承认，股市回跌并不总是与经济衰退同步。但是，他表示，标准普尔500指数可能被高估了40%。

　　科斯塔补充称，如果美股在很短的时间内暴跌40%，那么很难想象美国要如何才能避免经济衰退。

　　美联储或再次出手相助

　　不过，一些分析师指出，美联储可能会出手相助，以避免严重经济衰退出现。换言之，这些分析师认为，在必要时美联储会通过降息来助美国经济一臂之力。

　　上周五亮相的强劲就业报告，可能导致美联储降息0.5个百分点的希望变得越来越渺茫。但是，市场仍普遍预计美联储将在7月31日举行的货币政策会议上降息25个基点。如果经济失去动力，那么该央行可能会在今年晚些时候增加降息次数。

　　First American的副首席经济学家奥德塔-库什（Odeta Kushi）指出，“我们仍处在降息轨迹中。”

　　在接受CNN Business采访时，库什表示，她认为美联储可能会密切关注6月份就业报告中工资增长放缓的事实，并补充称国际贸易紧张局势可能会伤害美国制造部门。

　　Avalon Advisors的首席投资官比尔-斯通（Bill Stone）也认为美联储会进行干涉，以帮助避免美国陷入严重经济衰退的泥沼中。此外，他还指出，即便收益率曲线倒挂之后，美股仍会有一段时间表现良好。

　　在报告中，斯通写道：“从历史角度来讲，在‘后倒挂时期’美股涨势强劲。市场预计未来一年半里短期利率会经历有两次净下调。我们仍认为2019年经济衰退的可能性很低。”

　　对此，Federated Investors的高级投资组合经理RJ-盖洛（RJ Gallo）持认同态度。

　　在最近发给客户的视频消息中，盖洛指出，“收益率曲线倒挂的事实，表明市场非常相信美联储将不得不放宽货币政策。”

　　据报道，盖洛还补充称，如果美联储迅速采取行动，并且多数重大贸易影响得以解决，那么，即便收益率曲线正在闪现黄色警告迹象，美国仍有可能会在短期内避免经济衰退。