全球债券市场的当前表现，就像是美联储离实际降息仅在弹指一挥间。

　　这一点从近期债市上涨的规模和范围就可以看出，收益率曲线被全线拉低。虽然美联储官员多次强调会耐心对待下一步行动，但彭博巴克莱指数显示，期限较长的主权债综合收益率上周收报1.18%，上次见到如此低的水平还是远在特朗普当选美国总统的两周之前。

　　“这几乎是一种新的债市警惕主义形式，” Weeden &Co首席全球策略师Michael Purves周二向彭博电视表示。市场“就像是对美联储起哄，”他补充道。

　　美联储主席鲍威尔在6月19日宣布利率决策时，会有机会进行辩驳。欧洲和日本的央行最近采取了防御立场，因通胀数据未能如愿提速。欧洲央行担心通胀预期正在“脱锚”，而日本央行行长黑田东彦则强调，如果通胀动能消失，会采取更多刺激措施。

　　另外，市场确信新一轮全球宽松周期正在来临。这种压力在美国更为明显，2年期和10年期美债收益率已从2018年末触及的高点下跌逾1个百分点。2年期收益率上周跌至1.77%，创2017年12月以来最低水平。

　　期货市场已经反映了美联储将在今年底前降息超过50个基点的预期。

　　低迷的通胀压力正是今年全球债市交易意外繁荣的关键所在，特别是长期债券。根据彭博巴克莱指数，10年期及更长期美国国债今年以来的回报已达9%，与2014年录得25%回报时的市场气势有些相似，当时美联储一整年都维持利率在零水平附近。