来源：金十数据

　　美联储降息后，市场将会发生什么？

　　上周鲍威尔讲话后，市场对美联储降息的预期越来越强，上周五爆冷的非农数据更是加剧了市场对美国经济衰退的担忧。现在，市场该担忧的是如果美联储很快进入降息周期，市场会有什么反应。

　　先来回顾一下过去几轮降息周期中，市场是什么反应。在过去的36年里，美联储一共进行过4轮影响较大的降息周期：

　　第一轮是从1984年9月至1986年8月，美联储将利率从11.5%降低至5.875%；

　　第二轮是1989年6月至1992年4月，在此期间美联储一共降息了25次，将联邦基金利率从9.8125下调至3%；

　　第三轮是2001年1月至2003年6月，美联储降息13次，将利率从6.5%下调至1%；

　　第四轮降息周期大家可能比较有印象，始于2007年9月份，也就是金融危机爆发时，持续至2008年12月，美国联邦利率从5.25%下调至0.25%。

　　高盛分析师Kostin表示，标普500指数通常在美联储降息周期开始时产生可观的回报。他分析了过去35年来，美联储历次降息周期开始后股市的回报率。在美联储降息周期开始后的3个月和12个月期间，标普500指数的增速中位数分别达到了2%和14%。在美联储过去几轮降息后的一年内，标普500指数出现过5次反弹，其中1995年7月和1998年9月降息后的12个月内表现最为强劲，这两次的涨幅均达到23%。

　　从行业来看的话，美联储降息后表现最佳的是医疗保健行业，表现最差的则是信息技术行业。在降息后的一年时间内，医疗保健行业的增速比标普500指数高出9个百分点；排在它后面的是消费必需品行业，跑赢大盘8个点；表现最差的信息技术行业则比标普500指数低了13个百分点。

　　再看看黄金、白银以及原油等大宗商品的表现。在过去的第1、2、3轮降息预期阶段，黄金价格均表现为小幅下降，降幅分别为1.6%、1.88%和3.21%，而在第4轮降息周期前，黄金却大涨了21.3%；原油价格在降息开始前则主要表现为小幅上涨，除了在第3轮降息周期前下跌了5.82%外，第1、2、4轮降息预期阶段分别上涨了0.78%、1.64%和10.87%。由此可见，在美联储降息周期开启之前，降息的预期对大宗商品的影响并没有一个稳定的规律。

　　在美联储开始降息后，黄金出现了较大幅度的上涨，在第1、3、4轮降息周期中，金价分别取得了12.4%、30.3%和17.28%的涨幅。而原油在过去4轮降息周期中的表现却大不一样，其中在第1、4轮降息周期中都出现了大幅度的下跌，而在第2、3轮降息周期中则表现为上涨。由此可见，油价更多地受到供需方面的影响。

　　如今，市场正处于降息预期阶段，黄金从上周开始已经“涨疯了”，原油则刚刚经历了暴跌。那么，美联储是否会在未来两周或者一个月内降息决定这它们的命运。

　　高盛分析师大卫·科斯汀（David Kostin）表示，自1988年以来，期货市场曾经13次在FOMC会议前一天预测到美联储降息，当这一信号预测美联储将降息时，美联储从未让人们失望。

　　Kostin表示，根据期货市场的表现来看，6月份美联储将保持利率不变，7月份可能会降息20个点，9月份可能会降息40个点，到了12月份可能会降息65个点。到2019年底美联储至少降息25个基点的可能性超过90%，期货市场还反映美联储2020年会额外再降息30个基点。