金融界美股讯 在牛市期间，企业回购一直是股票的最大买家。但现在这一增速正在放缓，这可能是一个令人不安的指标。

　　一般来说，个体投资者被认为是股市中的“散户”，不客气点可以说是“愚蠢的钱”。“散户投资者倾向于在顶部买入最多，在底部卖出最少。散户投资者对股市的参与度没有那么高，这使得利用散户作为市场人气指标变得更加困难。但Ned Davis Research高级投资策略师戴维斯（Ned Davis）说，似乎有一个新类型的“散户”值得关注:公司。

　　戴维斯周三在给客户的一份报告中写道:“通常情况公司大举买入应该是看涨信号，但本轮周期的公司或许成为了“散户”。非金融企业群体正在通过回购、合并和收购大量涌入股市。”

　　戴维斯指出，最近，新上市的公司数量跃升至多年来的最高水平。这包括优步和Lyft等大规模IPO，以及特斯拉等公司的增发。基于此，戴维斯表示，"或许连企业投资者也开始觉得股市有些过火了。"

　　投资者认为这是一个基本的供需关系。以回购形式出现的股票需求正在下降，而通过首次公开发行IPO和其它方式发行的股票数量正在增加。他们认为，当一种产品的供应超过需求时，通常价格会下跌，证券市场也不例外。

　　不过，回购的激增正显示出疲软迹象——这表明企业对未来不那么乐观。据《贝尔斯登报告》（Bear Traps Report）编辑拉里-麦克唐纳（Larry McDonald）称，资本支出大幅放缓意味着，企业购买自己股票的比例也将下降。标准普尔500指数最新的季度资本支出降至2017年第四季度以来的最低水平，这“预示着”股票回购的减少。

　　他表示:“在我们看来，国际形势的不确定性让首席财务官们瘫痪，也让他们丧失了为未来投资的能力。”

　　麦克唐纳指出，企业信心、盈利和出口“都大幅下滑”。回购通常由公司债务推动。为了买回自己的股票，公司会将扩大自己的融资范围。过去10年发行的债券中，超过50%用于回购股票。

　　“我们已经开始看到债券发行方面出现了问题。这削弱了公司的回购能力。“麦克唐纳说道。

　　投资者正在转向美国国债等更安全的投资选择，而不是收益率较高、但风险更高的公司债券或垃圾债券。周三，10年期美国国债收益率跌至2017年9月以来的最低水平。这引发了对经济前景的担忧，导致道指盘中一度跌超400点。

　　"我相信股票回购市场将在较长一段时间内及其清淡，" 麦克唐纳说到。