来源：IPO早知道

　　瑞幸咖啡(美股LK)在纳斯达克挂牌交易，股票代码LK，发行价17美元。截至今晨收盘，瑞幸咖啡股价较发行价上涨19.88%，报收于20.38美元。

　　瑞幸咖啡以25.00美元的价格开盘，较发行价上涨47%，盘中股价最高至25.96美元，随后股价逐渐下跌，至收盘时报收于20.38美元，市值约为47.4亿美元。

　　瑞幸咖啡的上市，用一个字来形容，那就是“快”。从成立到上市不足两年时间，成功刷新中国最年轻上市公司的纪录。

　　坊间却对瑞幸咖啡褒贬不一，C叔个人观感，怀疑声音占比更高。

　　C叔在《瑞幸咖啡上市前最后两周财技大招频出》一文后附有“你是否看好瑞幸的IPO之旅”的投票，结果显示：在总计470个投票结果中，不看好人群得票304票，占比64%，大幅超过看好人群的166票。

资本下的泡沫？

　　烧钱看不到尽头，这或许是众多不看好者对其质疑得最主要的一个因素。

　　招股说明书显示，2018年瑞幸咖啡净亏损16.19亿元，同期收入仅为8.41亿元，相当于卖一杯亏两杯；而在2019年第一季度，瑞幸咖啡亏损已达5.52亿元，达到2018年全年亏损三分之一强，表明亏损在加速扩大。

　　如若再加上2017年亏损的5.64亿元，瑞幸累计亏损已不下27亿元。

　　瑞幸咖啡复制神州租车模式，通过大规模补贴、大手笔宣传和加速开店去抢占市场，“买二赠一”、“买五赠五”各种花式营销赚足了消费者的眼球。截至3月底，瑞幸咖啡拥有2370家门店，累计交易客户1680万人。

　　有人说，瑞幸咖啡是行业的破坏者，依靠资本输血而存活。瑞幸咖啡之前总共获得3轮共计5.5亿美元的股权投资，但照当前的烧钱速度，有预测称其支撑不了10个月。

　　或许更致命的是，瑞幸咖啡尚未找到实现盈利的途径。其创始人兼CEO钱治亚在4月一次会议称，瑞幸咖啡没有盈利时间表，将做好长期亏损的准备，补贴政策在未来3至5年内会坚持不变。

　　对标星巴克？

　　面世以来，瑞幸咖啡就将“超越星巴克”作为自己的主打口号。钱治亚年初表示，新一年瑞幸咖啡新开店计划为2500家，总门店将超过4500家。以当前的扩张速度来看，瑞幸咖啡在门店数量上超越星巴克只是时间问题。

　　在《瑞幸咖啡，投机之王》一文中，C叔揭示星巴克并不是瑞幸咖啡的直接竞争者，便利店才是瑞幸咖啡的真正敌手。

　　瑞幸咖啡高调叫板星巴克，无非是吸引足够的注意。事实证明，这一招也是有效的。2019年第一季度瑞幸咖啡的获客成本低至16.9元，较2018年同期的103.5元削减80%以上。

　　中国咖啡市场巨大的潜力才是瑞幸咖啡的动力。近五年来，中国咖啡年消费量从44亿杯增长至87亿杯，几乎翻了一倍，预计到2023年将达到155亿杯；我国人均咖啡饮用量较西方发达国家相去甚远，甚至只有马来西亚的三十分之一。

　　一个潜在的问题是，习惯茶文化的中国向咖啡社会转化存在很大的难度。但时代在变，90后、00后日趋成为社会的中坚力量，确实有打破这个局面的可能性。

　　但就星巴克来说，它既提供了咖啡，也提供了社交空间。瑞幸则只能提供咖啡。星巴克验证过的成熟商业模式，是连锁咖啡馆；但瑞幸所做的更多是提供外带或者外卖咖啡。

　　当然，从始至终，瑞幸都不是在讲一个咖啡的故事，而是在讲一个移动互联网的故事。这个故事讲至结尾，是悲剧还是喜剧？现在，为了看到大结局，一级市场和二级市场的投资人已经把这个大戏门票成本拉高到了47亿美元。