股市不断上涨的动力 源自于投资者对韭菜命运的抗拒?
目前,标准普尔500指数距历史最高点还不到1%,并有望取得连续第四个月上涨的佳绩,谨慎的投资者禁不住想知道,在这“年事已高”的牛市崩溃之前,他们还能支撑多久。
投资者习惯于谨慎行事。事实上,自2009年年初以来,恐惧对这一创纪录的牛市如影随形,Leuthold Group首席投资策略师James Paulsen认为,持续的担忧必然会将市场推向新的高点。
Paulsen在给客户的信中说到,与过去50年中的情况不同的是,当前的牛市一直伴随着投资者严重的担忧情绪。忧虑情绪表明,大多数投资者已经预期并准备迎接艰难的未来。 '
Paulsen研究了黄金价格与大宗商品总价格指数之间的比率,他将其除以小盘股相对于大盘股的价格比率,他称之为行为型“担忧指数”。当风险消除时,投资者倾向于逃到避险天堂——黄金,而当投资者更自信时,他们会选择更具进攻性的投资如小盘股。
最终结果显示,在这一轮牛市长达75%的时间内,这一指数都位居4以上。Paulsen指出,恐慌程度的原因在于,投资者在此次牛市中看到了许多令人担忧的经济迹象,包括缓慢的经济增长率和就业增长,以及创纪录的全球低利率。
担忧指数在2015年全球制造业时开始飙升,此后继续保持高位。在过去四年中,该指标唯一一次跌破4.5,是在2018年9月股市达到顶峰时。
那么对股市来说,这意味着什么呢?
Paulsen表示,从1970年以来股市的远期表现来看,当担忧指数超过2的时候,标准普尔500指数在未来三个月实现了18.48%的年化回报率,或4.33%的非年化回报率。更重要的是,在未来的13周里,亏损的可能性只有25%。
他说,在这一次经济复苏的过程中,股市的上涨一直伴随着忧虑情绪的上升。
当然,在预测市场方向时有许多因素在起作用。尽管基于恐惧指导的投资行动预示着未来会有更多的收益,但诸如收入增速放缓和美联储政策不确定性等风险仍可能影响市场。
- 海外染料巨头申请破产消息持续发酵,国内高性能有机颜料厂商有望受益
- 北方稀土5月稀土产品挂牌价格上涨,中重稀土供给刚性更强价格或有领先修复的可能
- 化工主动补库期渐至,关注三大方向
- 醋酸价格继续上涨,醋酸景气周期上升
- 商业卫星服务商获5亿元巨额融资,行业高景气下四个方向可以重点关注
- 到2025年末全国重症医学床位达到15张/10万人,将拉动呼吸机、输注泵、监护仪等设备销售
- 智能网联汽车新突破,杭州智能网联车全城“开跑”,深圳自动驾驶开放道路里程超900公里
- 生物制造产业化有望提速,多个赛道及细分领域存在破局可能
- 半导体显示行业景气度提升,供给端话语权不断向中国转移
- 食品饮料年初至今跑输大盘已步入合理布局区间,部分企业估值已处于近年低位