金融界美股讯 尽管债券市场发出衰退警告，但某些股票板块可能依然坚挺。上周五，美国收益率曲线“反转”，即3个月期国债收益率高于10年期国债收益率。

　　根据瑞士信贷的数据，过去七次收益率曲线反转，不包括1998年两周的反转，美国经济在蔚来15个月内都陷入了衰退。

　　瑞士信贷（Credit Suisse）研究分析师安德鲁-加思韦特（Andrew Garthwaite）周二在给客户的一份报告中表示:“从历史上看，投资者常常试图找出这次情况不同的原因，但往往被证明是错误的。”

　　在遭受打击之前，股市可能还有更多的上涨空间。加思韦特称，收益率曲线反转后六个月通常是股市见顶的时候。在反转后的三个月里，标普500指数平均上涨4%，且有75%的时间上涨。但从较长期来看——18个月后——标准普尔500指数平均下跌8%，只有38%的时间上涨。

　　不过，在这种环境下，某些行业的表现要好于其他行业。在股市反转后的头三个月，保险股和工业股的表现中值最高。半导体和耐用消费品历来是最大的落后者。

　　然而，在收益率曲线反转一年后，各板块将出现更明确的分化。从历史上看，在收益率曲线反转后的12个月里，医疗设备、制药和保险等防御性股的表现优于大盘。防御性股票是指对产品有持续需求的股票，通常与商业周期的其他部分不相关。不管股市状况如何，它们都倾向于收回持续的股息和相对稳定的收益。

　　上周五，美国收益率曲线“反转”，即3个月期国债收益率高于10年期国债收益率。

　　瑞士信贷（Credit Suisse）表示，更多依赖市场状况的“周期性”股票往往表现不佳。在收益率曲线反转12个月后，汽车和科技硬件板块的表现往往落后于大盘。