一家去年业绩名列前茅的对冲基金认为，当前做多黄金、做空全球股票堪称可以带来滚滚财源的“世纪交易”。

　　这家基金就是最近公布报告的Crescat Capital LLC．。 Crescat网站显示，2006年成立以来年均回报率接近12%。 彭博报道指出，虽然管理资产规模只有约5000万美元，但Crescat旗下的全球宏观基金去年一年回报率达到41%，是去年表现最好的对冲基金之一。

　　Crescat上周末报告称，其宏观模型显示，基于大量的指标判断，未来数个季度内，当前的美国经济扩张就要转变为衰退。美国的政府预算和贸易双逆差与GDP之比正在与标普500的走势背离，这预示着股市和商业周期在减税效应后可能见顶。同时，硬经济数据显示当前这个季度的美国GDP恶化。

本文截图均来自Crescat Capital报告

　　Crescat还指出，其模型估算，美国国债收益率曲线倒挂的百分比现在接近45%。最近两次债市经历这种强烈扭曲之后，资产泡沫都迅速开始破裂。Crescat认为，这次并不是出现2016年那种软着陆的预兆，而是预示熊市的开始。

　　另一方面，因为看空人民币，又认为黄金的法币价格处于历史地位，所以Crescat十分看涨黄金，最推荐的是做多人民币价格的黄金。下图显示，人民币计价的黄金价格已经跌破三年支撑线，处于上行通道的低端，目前仍然坚持看好人民币计价的黄金走势。

　　Crescat用下图展示了100%做多黄金对人民币和100%做空MSCI全球指数的历史表现。

　　Crescat称，过去四十年所有重大的全球经济周期转折期间，这种交易的表现都非常好。这个模型解释了Crescat全球宏观基金目前约75%的基本仓位，该基金相信，目前做多人民币计价黄金、同时做空全球股票可能是世纪宏观交易。

　　Crescat称，正在用条件性的风险价值模型管理整个风险敞口，通过挑选个股追求相对指数的高alpha，目前除了个股，还有指数和ETF做空的敞口。其预计，现在可能只是全球宏观经济转向下行的开始，很快牛市的贪婪和逢低买入心态就会变为恐惧，抛售会加剧市场抛售，熊市就是这样来的。