金融界美股讯 根据摩根士丹利（Morgan Stanley）的观点，美国股市的调整有可能还没有结束，而且越来越多的证据表明，市场面临更多下行风险。

　　该投资银行预计，标普500指数成分股公司的全年每股盈利有可能会进一步下降4%到5%，这可能会增加该指数的压力。由于国际贸易形势缓和，且有迹象表明美联储将继续对任何未来加息保持耐心，标普500指数自圣诞前夕触及52周低点以来已累计涨近20%。

　　但是，对2019年标普500指数每股盈利增长的预测已经较去年9月的峰值下降6%，并且摩根士丹利认为，投资者还没有走出困境。

　　“盈利修正幅度是我们见过的最糟糕的之一，所有行业的销售额和利润率指引都在下降”，摩根士丹利美国股票首席策略师迈克尔-威尔逊（Michael Wilson）在报告中说道。“盈利下滑是真实的，并且比2015年到2016年期间所经历的下滑更广泛。经济没有那么萧条的时候也会发生这种情况。”

　　从2015年中期开始，标普500指数成分股公司的企业利润连续第五个月下降。在此期间，标普500指数出现了两次幅度为10%的调整，在很大程度上是由于油价暴跌所致。

　　今年第一季度预计盈利会收缩，而下一个季度预计盈利会小幅增长。威尔逊担心，随着时间的推移，利润率压力可能会导致未来更多令人失望的情况出现。就在上个月，威尔逊将标普500指数2019年的每股盈利增长预测从4.3%下调至1%，理由是第四季度财报季期间出现很多利润向下修正的情况。

　　上周公布的两项最新经济数据加剧了这种担忧。2月裁员人数激增至自2015年7月以来的最高单月水平，接着美国政府公布的非农就业数据明显不及预期。2月新增非农就业人数仅为20,000人，是自2017年9月以来新增就业数据最差的一个月。

　　威尔逊表示，“我们认为，鉴于我们预计盈利预测会向下调整，在情况好转以前，有可能会变得更加糟糕。”

　　除了这些经济数据疲弱之外，库存增加可能会进一步令经济增长承压。比如，据报道称，亚马逊（Amazon）在过去两周停止了从其很多批发供货商那里订购产品，表明这家电子商务巨头可能正在采取措施降低库存成本。仅这一项决定就可能会影响数千家供货商，而且鉴于亚马逊的规模，其可能会对宏观数据产生不利影响。

　　威尔逊补充道，考虑到这些担忧，摩根士丹利正在将关注焦点从周期性股票转向防御性股票。近期摩根士丹利将能源板块的评级下调至“持股观望”，理由是预计盈利预测还会进一步下降。

　　近期数据表明，美国以外地区的经济疲弱可能会对美国公司的盈利构成另一个威胁。根据FactSet的数据，这些面向国际的企业超过一半的销售额来自海外，预计2019年第一季度这些企业的盈利将下降11.2%。

　　这明显低于标普500指数和国内导向型企业的盈利预测。FactSet的数据显示，华尔街预计标普500指数盈利下降3.4%，而半数以上销售来自美国的企业盈利将增长1%。