基岩资本给予趣头条“强力买入”评级

1评论 2019-01-09 05:51:22 来源:金融界网站 打板粤泰股份错在哪?

  来源:基岩资本

  金融界美股讯 基岩资本完成对趣头条(NASDAQ:QTT)的首次评级覆盖,给与趣头条“强力买入”评级,未来12个月内的目标股价为20美元

  2018年9月14日,趣头条在美国纳斯达克交易所上市,成立于2016年6月的趣头条,仅用2年3个月就完成了上市,首发估值19.8亿美金,创下了赴美上市企业中从成立到上市时间最短的记录。与拼多多类似,趣头条关注下沉市场,以轻阅读内容和创新的阅读体验,获得了广大三、四线城市用户的喜爱,用户规模呈现高速增长。根据2017年度中国APP排行榜,在资讯类产品中仅次于腾讯与今日头条,并先后获得人民网、腾讯、小米、京东、澎湃新闻等多家知名机构的投资。

  瞄准下沉市场,发展潜力巨大

  根据易观数据显示,目前中国下沉市场总人口是10亿人,移动设备5亿台,平均每人0.5台移动设备,相比之下,一二线市场3.5亿人,移动设备4.6亿台,人均设备已达到1.3台。在下沉市场中,农村市场更是个未被开垦的处女地,据中国互联网络信息中心数据显示,截止2018年6月,农村网民数量仅为2.11亿,人口渗透率为36.59%;相比之下,城镇网民渗透率已经达到72.65%。

  趣头条正是瞄准了中国互联网下沉市场,深耕这一块仍然拥有巨大用户流量红利的空白市场,通过社交裂变的阅读补贴机制,快速抢占下沉用户。在深入三线以下市场后,比起改善用户体验,提升资讯产品的内容价值,先找到并留存这批用户才是最关键的。趣头条的最新财报数据显示,平台上用户粘性持续提升,用户登录率长期维持在95%以上,DAU平均日花费时间高达55.9分钟。

  商业模式受认可,且难以被超越

  与传统资讯平台通过构建优质内容生态来吸引用户的模式不同,趣头条的核心商业逻辑是以资讯APP为主阵地,通过补贴、网赚、社交裂变等模式获取大量低成本用户,有了巨大的流量之后,寻找广告主投放实现商业变现。这种商业模式得以成功在巨头的流量封锁中得以突围,正是得益于趣头条对其目标市场属性的透彻理解,即下沉市场对价格敏感但对内容质量要求不高,社交网络多为熟人关系链且易于裂变。而以补贴进行拉新的方式,仍具有一定的可持续性,因为一个用户一般情况下一个月的使用,可以7元左右的收入,在人均GDP突破8000美金的当今社会,趣头条更多的是在用户有多种选择的情况下,选择一个更有利的平台阅读,这个模式类似于航空公司的积分里程制度,经常坐航班的人会选择对自己有利的积分制度,而不是为了获得积分去坐航班。

  同时一个好的商业模式必须在财务方面得到支撑,由于用户规模效应的凸显,公司虽然账面亏损3亿元(剔除股权激励之后),但实际上,趣头条却手握23亿现金,完全可以推动现有业务的自身滚动发展。

  由于趣头条在下沉市场上取得的巨大成功,复制趣头条网赚+收徒模式的产品不断涌现,例如今日头条极速版、微博极速版、东方头条、快头条等等,很大程度上反映了趣头条的商业逻辑已受到广泛认可。然而,由于趣头条已成为下沉市场中资讯类APP的先行者,先发优势明显,后入场者若采取同样的模式激起非良性竞争,需要付出更大的代价,不具备可持续性。另外,趣头条当前的用户粘性极高,为其筑成了较高的模式壁垒,在对手多年的模仿和竞争之下,仍保持自身的快速发展和较大的领先优势,因此趣头条的商业模式可以被复制,但难以被超越。

  用户规模增长迅猛,运营及财务数据亮眼

  对于互联网企业而言,快速增长既是抢占市场,保持竞争力的重要途径,也是形成规模效应和实现盈亏平衡的不二选择。从最新的2018年Q3财报来看,趣头条的运营及财务数据整体向好:2018Q3新增日活900万,达到2130万,其中9月新增日活为460万,环比8月上升15%,三季度的日活增长趋势仍好;日均活跃用户平均日花费时间为55.9分钟,环比增长18.9%,同比增长64.4%,用户粘性持续提升;营业收入9.77亿元,同比增长近520%,环比增长超100%,而单用户广告价值为0.504元,环比上升17.2%,继续增长,保持较好态势。

  产品矩阵丰富,“米读”有望挑战“阅文”

  受益于公司对下沉市场的深度了解,趣头条不断丰富产品矩阵,从内容类型上看,有提供资讯的趣头条、以短视频为主的趣多拍,还孵化出以网络文学为主的米读小说。其中,米读小说自从2018年7月份在应用商店上线,一直处于飞速生长的状态。

  以头部公司阅文集团的收入模式来看,网文的主要收入来源是读者付费以及版权运作。而米读小说相当于全部免费,转而靠广告取得收入。据某第三方互联网统计机构数据显示,通过免费的阅读方式,米读小说上线仅半年,DAU就已超过500万,平均用户时长还是能够长达两个小时,按照目前的发展速度,有可能在未来一年内,在用户数量方面超过阅文集团旗下最大的网络文学平台:腾讯阅读。

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关键词阅读:基岩资本 趣头条 强力买入 评级

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