中银:美股CAPE降至历史均值之下 龙头股平均估值18X

1评论 2018-12-28 10:52:22 来源:金融界网站 打板粤泰股份错在哪?

  美股CAPE降至历史均值之下,龙头股平均估值18X。

  我们推出《全球估值跟踪》系列产品。随着金融市场进一步开放,越来越多投资者开始考虑全球资产配置,但对海外市场估值水平、历史分位、估值分布、龙头个股和行业估值了解较少。鉴于此,我们郑重推出《全球估值跟踪》定期产品,跟踪主要发达市场和新兴市场的核心指数、板块行业、龙头个股的估值及历史分位情况,为投资者全球配置提供参考。

  全球估值:发达市场最新PE均值16.6X,美股CAPE降至历史均值之下。美股来看,标普500最新PE为16.1倍, NASDAQ最新PE回落至37.7倍。新兴市场PE均值13.6,低于其历史中值14.4,其中A股估值历史分位最低。美股Shiller PE最新估值为18.9,环比月初回落6.3%,降至1980年以来均值之下。

  全球行业:美股房地产估值40.5倍,港股通信服务板块24.4倍。美股市场行业估值方面,以标普500为例,11个行业金融板块估值最低、为11.6倍,房地产板块估值最高、为40.5倍;港股市场行业估值方面,以恒生指数为例,估值超过20倍的行业有日常消费品、医疗保健和通信服务。

  龙头个股:美股除亚马逊外龙头个股PE均值为18倍。美股市场方面,按照市值排名的龙头个股中,60%的龙头个股PE位于0-20倍区间。港股龙头个股PE最高的是腾讯,为30.2倍。港股市场按照市值排名前20的龙头个股中,以市盈率为估值指标,90%的龙头个股位于0-20倍区间。

  A股估值分布:当前,全A最新估值中位数23.7,环比半月前下降3.2%,中低估值个股占比63%。全A的TTM PE估值中位数为23.7(前值24.5),全A的估值分布0-40倍估值个股占比合计达63%(前值62%)。

  A股估值溢价:当前,中证1000小盘股估值溢价仅2.1倍。创业板50/上证50估值比为3.4倍(前值3.4倍),处于50.0%历史高位;中证1000/沪深300当前估值比为2.1倍(前值2.0倍),处于9.6%历史分位(前值5.4%),处于2016年以来较低的历史分位(12.4%)。

  A股和其他国家估值对比:1、估值历史分位A股更低。从估值的历史分位来看,A股的历史分位基本都在25%以下,低于全球大部分发达市场和新兴市场,如美国标普500处于41%历史分位,NASDAQ处于66%历史分位,印度NIFTY处于87%历史分位。2、低估值个股占比美股和港股更胜一筹。以美股和港股为例,美股市场中低估值个股占比大,0-20倍估值高达66%,20-40倍估值占比为26%;港股市场中低估值个股占比较大,相比美股估值区间分布更加集中,80%集中分布在0-20倍估值区间。而A股0-20倍估值个股占比仅31.4%。

  风险提示:本报告为客观市场数据的整理呈现,不构成任何对市场走势的判断或建议,也不构成任何对板块或个股的推荐或建议。

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