美国股市纳斯达克指数跌至濒临步入熊市，投资人正在得到一次惨痛教训，了解到在动能投资的领域，并不全是独角兽及好日子。

　　在美股这场马拉松牛市的最后阶段，一群被许多视为只会愈涨愈高的热门股，让投资人赚进丰厚获利。但情势已经改变，投资人争相撤离，避之唯恐不及。

　　有些人已准备宣布美股最热门交易--所谓的FAANG五大科技股--已经没戏唱了。

　　“FAANG交易已经过去了。没搞头了。再也不存在了。‘FAANG交易，生于2009年，殁于2018年’-把墓碑立上去吧，”投行Robert W． Baird的法人交易董事总经理Michael Antonelli表示。

　　“那些增长率和那些飙升的估值终究停下来了，”他说。

　　基金分析公司理柏（Lipper）数据显示，美国股票基金在截至周三的14天里资金流出规模超807亿美元。

　　FAANG股--Facebook、亚马逊、苹果， 网飞（Netflix）和谷歌母公司Alphabet--自纳斯达克指数8月末触顶以来已下挫19％至近30％不等。纳斯达克指数周四录得2017年10月以来最低收位，较8月29日创出的纪录收盘高位骤降19.5％，距离踏入熊市仅一步之遥。

　　虽然一些纳斯达克成分股的百分比跌幅更大，但FAANG股市值巨大、所有权广泛，所以对股指的影响特别显着。

　　除苹果之外的FAANG股票的前瞻市盈率（P/E）仍稳稳高于标普500指数15.3倍的市盈率，但随着股价挫跌，市盈率也一路下滑。亚马逊和Netflix（网飞）市盈率的降幅最大。

　　“这些股票的估值很难准确地确定。它们中许多的估值都是关于未来，”新泽西州家族投资办公室Cherry Lane Investments的合伙人Rick Meckler说。“投资者有时愿意为他们对未来的看法付钱，有时不愿意。现在看来他们好像是不愿意。”

　　当美股出现趋势反转时，成长型股票被抛弃，价值型股票则获青睐。纽约证交所FANG+TM指数一路下滑，罗素1000成长/罗素1000价值比率自11月中旬以来则在攀升。纽约证交所FANG+TM指数的成分股权重相同，包括五支核心FAANG股票以及其它高增长股票。

　　不过并非所有投资人都愿意放弃部分科技股的魅力，许多人认为这些科技股在经济减速时仍可能会有良好表现。

　　“我们开始看到投资人对FAANG的看法差异加剧，我认为这样的情形将持续，”纽约景顺（Invesco）首席全球市场策略师Kristina Hooper表示。“这显然代表着有些而非所有FAANG股票存在买进契机。”

　　标普500指数及道琼工业指数分别自纪录高点下跌15.8％和14.8％。（路透中文网）