哔哩哔哩今日公布三季度财报称，用户和收入增长均超预期，Q3总收入达10.8亿元人民币，同比增长48%。基于非美国会计通用准则（Non-GAAP），B站第三季度调整后的的净亏损为2.0亿元人民币，净亏损率为19%。第三季度B站用户增长势头强劲，月均活跃用户达9270万，移动端月活用户达8000万，分别同比增长25%和33% 。

　　财报发布后，B站董事长兼CEO陈睿出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并就分析师提问予以回答。

　　1. 提问：我有两个问题，一个就是和腾讯这边的合作关系，这个季度他们也在资本上增加了对我们这边的持股比例，管理层能不能进一步阐述一下，在未来的合作方面，不管是内容分销这方面，会有什么样的进一步的合作？第二个是，关于广告这边，能不能给我们分享一下，现在广告的进展，包括像广告这个库存售卖率，CPM这样的运营指标。包括现在经济放缓，有一些广告预算，再往下走的这个趋势下面。咱们怎么看未来几个季度，广告方面的这个增长趋势？

　　陈睿：我回答一下这两个问题，第一个问题关于跟腾讯的合作，腾讯第三季度对我们进行了战略投资，而且我们是在动漫和游戏，这两个层面应该是达成了一个战略级的合作。在动漫方面的话，我们的合作内容是可以互相交换现有的动漫版权，而且未来可以共同采购动漫版权。并且我们也会共同投资动漫以及产业里面的相关机会。B站和腾讯在行业里面，都是非常重要的行业的参与者，也是行业里面的大平台，所以我们两家在动漫方面这么深的一个合作，是可以丰富B站的内容数量，并且也能够有效的减少我们为内容付出的成本。

　　同时，我们和腾讯在游戏联运方面，也达成了战略合作。我们可以联运腾讯发行的游戏，这个对于我们B站的游戏业务是一个好事。因为这样可以给我们带来更多的游戏内容，以及更丰富的游戏品类。

　　我觉得，无论是动漫和游戏方面的合作，都是丰富我们的内容实力。同时还能够让我们的商业化变的更好。

　　我说一下第二个问题，就是关于广告。我觉得我们Q3的广告业务展示，还是非常好的。体现在几点，第一点就是我们Q3的效果广告的一个比例，是基于信息流的效果广告比例。进一步的提升也是体现出我们在信息流广告变现方面的能力的提高。同时我们在品牌广告方面完成的也挺好。在品牌广告方面，我们不断地去挖掘出新的广告形式，包括我们现在就是基于，比如说综艺冠名，基于原生广告，基于我们的特有的内容，然后来做广告售卖，这方面我们的进展也都是挺好的。

　　而且我认为我们在广告方面的增长潜力仍然很大。因为我们广告主的数量还会继续增加，同时我们对于算法的一个优化，还能够持续改进。而且我们效果类广告的adload目前也只有5%，这个其实在未来是有增加的一个空间的。我刚才提到的那三个数字，其实是效果类广告的三个重要的参数。这三个数字我们都有向上提升的空间。所以我认为对于未来，我们效果类广告的收入提升，我还是挺乐观的。

　　2.提问 ：两个问题，第一个是管理团队怎么看付费会员的策略。现在这个阶段，想听听我们未来在这方面什么样的想法？包括在内容跟推广方面。另外一个问题是，我们看见第三个季度的收入环比有一点下滑，可是我们看第四个季度，我们对收入的一个估计还是蛮平稳的。比起第三个季度，为什么当中可能有一个差异？

　　陈睿：我回答一下这两个问题，第一个是关于付费会员。我们在第三季度，付费用户的增长里，付费会员占了重要的成分。我们从今年第一季度开始尝试内容付费的这个会员。到现在付费会员的一个增长，应该说是非常快速并且健康的。比如说我们绝大部分的付费会员，都是年费会员，以及自动按月续费的会员。这个情况其实是符合我们的预测的，为什么呢？因为首先是B站的用户，其实我们比较能理解他们的喜好。而且用户对于这个平台，就无论是黏性，还是对我们的一个信任情感，都是高于对于其他平台的。

　　所以的话我们只要能够提供符合他们喜好的好内容，他们就会非常乐意为我们付费，而且是长期付费。在这两个方面，我们未来也会持续加强。我们的整个付费会员的策略会紧紧的围绕着我们这些用户的属性，以及我们的优势内容而展开。我们不会盲目的去大投入，或者是说投入很宽的领域。

　　所以我们可以预期，未来我们的付费会员，也会像过去几个季度一样，它会是一个持续的健康的一个增长。

　　3. 提问：问一下，你可不可以重新评估一下，你现在对于2019年，2020年的MAU增长的目标。现在你们的用户增长的数字都非常非常强劲，公司也跟腾讯合作，在内容方面，用户表现都非常好，希望评估一下MAU，谢谢。

　　陈睿：我回答一下这个问题，我们对于未来两年用户增长的一个预测，跟之前我们和你们说的那个数字，应该是一致的。就是2020年的时候，我们应该会达到1.4到1.5亿的MAU。明年2019年我们应该可以达到1.1到1.2亿的MAU。

　　4.提问：谢谢，我想补充一个问题，可不可以说一下，这个MAU的结构，比如说要把这个人口构成做结构分类的话，非学生，学生或者是一线二线三线四线城市，这个结构两年后，比现在你觉得，这个会有什么的变化，谢谢。

　　陈睿：这个我说一下我的预测，因为一个平台的用户数量越多，他的这个平台用户的属性就会越接近国家人口的平均分布属性。现在平台用户的平均年龄是21岁，然后我们2018年的新用户的平均年龄是19.8岁，这个都比过去的一个数字更接近中国网民的平均统计数据。就比如从用户的地理位置来说，今年新注册的用户，他比过去更向二线以下的城市下沉，比如说比去年对于二线以下的城市，用户多了2个百分点。

　　还比如说，就从用户对于内容的兴趣来说，泛娱乐的内容的比重，在2018年Q2和Q3，也是一个在慢慢的一个在上升。这个也更接近，就是中国普遍的年轻人的喜好情况。这个就是我说的是一些数据。但是因为我们社区是一个非常好的一个去中心化的结构，所以虽然我们看上去，比如用户的年龄，以及新用户的年龄，有一点点提升，包括新注册的用户里面，二线以下的用户，也有一些提高，但是对于内容的品类来说，就是更普遍的内容品类，它的增长速度会稍微快一点。

　　但是对于我们现在的已有的用户来说，他如果就喜欢他自己的那些品类，他是感觉不到的。因为就是他自己的那些品类，数量和品质也都在增长，就是他关注的这些点，他是觉得这个好象这个社区更深度了，内容品质更好了。所以从我们Q3的数据来看，我们无论是用户的使用时长，还是我们社区的活跃度，还是用户的长期留存，在我们增加了这么多新用户的情况下，你会发现这些数据，仍然在持续的变好。所以我们可以预测比如说我们明年达到1.1到1.2亿用户，后年达到1.4亿到1.5亿用户的时候，情况仍然和现在的情况接近的。用户会不断地增加，但是社区的优势仍然会保持。

　　特别值得一提的，就是我们Q3 9270万的MAU里面，我们的移动端用户的平均日活是8千万。这个其实是证明了我们的用户日活数据的一个质量。因为大家都知道，其实对于现在的年轻人来说的话，就是手机才是他随身的每日很长时间使用的设备。而对于我们来说，我们绝大部分的月活的组成是手机，就是证明这个是真正是他随身的长期使用的一个应用。

　　5. 提问：谢谢，再次恭喜非常好的业绩，谢谢。还是想请管理层这边，针对这个regulation的状态，我们想要了解到说，现在从上季度到现在，我们针对这一块有没有看起来比较好的一些想法？当然就是还有看到有一些公司，开始在对一些这个未成年做一些时长的限制等等的措施。这个东西对于我们，有可能会有一些潜在的影响吗？我们怎么去有没有什么一些措施，去做这样？

　　陈睿：好，谢谢，我这边也回答有关这三个问题。第一个问题的话，我们在国内把它叫做内容安全的一个基础建设的工作。我们今年花了大量的精力去在内容安全方面，就是包括对我们现有内容的一个过滤，包括对于我们现在的一些内容审核的加强。我们今年增加的员工，我觉得有一大半都是投入在内容审核方面的。包括我们还在外地，就是在上海之外我们还建立了两个审核中心，其实都是代表了我们，对于内容安全的一个重视。

　　所以我目前对于内容安全方面，还是有信心的，因为我觉得我们在这方面的落实非常的坚决，无论是我们对于现有内容的一个复审，还是对于我们新的内容的审查，所以我觉得这一块还OK。我们会非常并且会持续重视。

　　第二个问题，就是关于青少年游戏防沉迷，我这也回答一下。首先第一点是我们的游戏本身是一直遵照国家的要求，是叫实名制，就是游戏账号的实名制。同时，我们也一直按照国家的要求，有游戏的防沉迷系统。而且我们现在还在部署家长监护系统，就是能够更进一步的去减少比如说青少年，因为未成年人自控力不高，造成的沉迷游戏的这种情况。

　　B站过去一直是不打折扣的去执行国家相关的要求的。所以我觉得这一点还好。而且从数据统计来看，目前B站整体用户的平均年龄是21岁，未成年的青少年实际是指14岁以下的用户，占我们用户的比例是远低于10%。而且这里面付费的用户比例会更低。从这些数据来看，我们是严格执行青少年游戏防沉迷，也不会对我们的收入造成什么影响。

　　第三个问题是关于游戏版号，目前我们没有什么更新的信息。我们是一直是在非常积极的去做好所有的准备。我觉得对于游戏版号的这个问题，首先这是一个行业都面临的问题，不是某几家公司面临的问题。其次的话，我觉得它是一个阶段，才会面临的问题。

　　这个对于业务来说是一个短期的影响，而长期其实没有什么影响，因为它不是你这个业务变弱了，或者你这个业务没有竞争力了。所以我觉得静待佳音。