当罗马哲学家Seneca写下“时间知道真相”时，并没有在谈论股票市场，但现在看来这句话就是对股票市场最好的描述。从长远来看，股票价格将反映公司的（真实）内在价值。而在短期内，定价基本上是随机的。下面是两个真实的例子。

　　让我们假设你很聪明，在1992年11月购买了微软（MSFT）的股票。从长期来看，这将是一个非常好的决定——这家软件巨头的股价自那以后上涨了许多倍。但是九个月之后，在1993年8月，这一决定或许看起来并不那么明智：微软股价在不到一年的时间内下跌了25%。事实上，直到1994年5月，你需要花费18个月才能实现收支平衡。那么你那18个月是愚蠢的吗？

　　在20世纪90年代早期，PC行业仍处于起步阶段。微软的DOS和Windows操作系统是默认标配。除了Apple（AAPL）的Mac和一小部分IBM（IBM）的计算机之外，每臺计算机都预装了DOS和Windows。微软拥有超棒的资产负债表，拥有比尔盖茨作为联合创始人兼CEO——为了公司取得成功他可以做一切事情。上面的句子充满了后见之明——毕竟，那差不多是30年前。但微软显然拥有了一条令人难以置信的护城河，随着每臺新PC的销售，都会有新的软件在Windows系统中运营。

　　这是另一个例子：GoPro（GPRO）。它是沖浪者，滑雪者和其他极限运动爱好者使用的摄像机制造商。如果你在这支股票上市后不久就购买了该股，那么意味着在2014年，你将为一家年收入约为1亿美元的55亿美元市值公司每股支付40美元——市盈率约为55倍。然而你的不耐烦会很快消失：股票价格在短短几个月内翻了一番，达到了90美元。

　　购买GoPro是否是一个好的决定？该公司生产着出一款出色的产品。但GoPro对其业务没有任何保护性“护城河”，没有。进入相机的大多数组件都是商品。进入专业摄像机领域没有障碍。最重要的是，消费者没有转换成本。在IPO后购买GoPro的投资者为公司未来的盈利承诺支付了巨额溢价，尽管5年后这家公司还存在不存在都是个问号。

　　更有意思的是，其中一些买家当时把股票卖给了更大的傻瓜，这些傻瓜几个月后以两倍的价格买入。 GoPro是一支动能股，它依靠的是一股马上要破裂的浪潮。快进几年，GoPro营收一直在下降，如今它的价格低于6美元。

　　这两个例子将我们带到了復杂系统和非线性的重要主题讨论之中。我最喜欢的思想家Nassim Taleb在他的着作《反脆弱：从无序中获得的东西》中写道：“復杂系统充满了相互依赖的——难以察觉的——和非线性的反应。非线性意味着，当你将药物剂量加倍时，或者当你将工厂中的员工数量增加一倍时，你的初始效果不会达到两倍，而是要多得多或少得多。”

　　股票市场是一个復杂系统，在短期内，决策和结果之间几乎没有任何相互决定的关系。从短期来看，股票价格是由数以千计的随机变量驱动的。股票市场参与者具有不同的风险承受能力和情绪承受范围，以及从毫秒（高频交易者）到数年（长期投资者）的不同时间范围。

　　换句话说，预测一天、一个月甚至一年这个时间内的股票价格变动，与预测轮盘赌轮上的球将落在红色或黑色上没有太大差别。从长期来看，良好的决策应该得到回报，因为基本面将会发挥作用——就像1992年购买微软而不是在2014年购买GoPro一样。但在短期内，良好的决策和结果之间没有相关性。

　　每当你审视你的投资组合时，想想微软和GoPro。短期内，你的股票表现什么都不代表，也不会告诉你你的决策是对是错。你可能拥有类似微软的投资组合，其价格正在下跌，因为在这个时刻市场并不关心微软。或者也许你把你的退休基金塞进高价的时髦股票，然后发现一年后这家公司都没有了。不管怎么样，从长远来看，请记住Seneca的话：时间发现真相。