美股牛长熊短 选公司不选指数认准高壁垒行业寡头

1评论 2018-10-22 22:22:52 来源:国际金融报 感谢300643

  “单纯从指数角度判断美股估值是否太高意义不大,关键还是在于个股的选择。我们的投资策略是‘选公司不选指数’。”

  10月首个交易周,美股的大幅回落给全球市场带来了震荡调整,而在基金市场,公募积极布局海外的热情依旧不减,今年已有10只QDII基金发行,且有部分基金经理看好科技龙头行业。

  Wind数据显示,过去10年里,美股三大指数——道琼斯指数纳斯达克指数、标普500指数的涨幅均超过3倍。美股未来走势也引发业内人士众多猜想,美股牛市能否持续?

  近日,国海富兰克林基金国富全球科技互联(QDII)拟任基金经理狄星华接受了《国际金融报》记者专访,分享了美国股市未来走势以及如何选择美国科技股等话题。

  “选公司不选指数”

  过去10年,不断创下新高的美股三大指数引起了业内人士的关注。对于当前美股市场是否存在泡沫,目前投资时点是否为高点等问题,狄星华表示,如果从指数角度看,截至10月18日,今年纳斯达克指数上涨超8%;但从个股角度看,美股市场有约50%的个股下跌,特别是在美上市的中概股,今年平均跌幅达30%。把时间维度拉长来看也同样存在这样的现象,因此单纯从指数角度判断估值是否太高意义不大,关键还是在于个股的选择。“我们的投资策略是 ‘选公司不选指数’。”狄星华说。

  狄星华认为,美股市场集合了全球各方优势,具有“牛长熊短”的特征。“从微观层面来看,美股市场所具备的不同点主要包括:首先,美股投资者绝大多数为机构投资者,其投资策略相对比较理性,上市公司股价以基本面驱动为主;其次,部分优质美股具有较强成长性,以其价值驱动为主;最后,美国市场相对于其他市场政策风险比较小。”

  数据显示,截至10月18日收盘,10月份以来美股三大指数表现略有回调。纳斯达克指数跌幅近2%,标普500和道琼斯指数跌幅均逾2%。对此有业内人士认为这是美股被过于高估导致。狄星华则对明年美股的走势持有谨慎乐观态度。“单看美股估值,总体而言不算高。而且当前市场担忧的种种经济层面的隐患,事实上在历史上也是始终存在的”。

  目前美国经济走势依然强劲,尚未看到走弱信号,谈及美国经济的未来发展前景,狄星华信心十足地说,“美国的宏观经济仍然健康,基本面表现持续向好,企业盈利仍是市场的有力支撑。我们对美国股市并未抱负面态度是基于实体经济未发现明显风险。”

  关注高壁垒行业寡头

  随着今年4月国家外汇管理局再度新增QDII额度,公募纷纷开始积极发行QDII产品。数据显示,截至10月18日,年内已有10只QDII产品发行。据狄星华介绍,国富全球科技互联主要专注于投资科技股,所投资的科技产业将重点关注美股和港股市场

  “短期会去观察有无催化剂,长期会去观察该公司有无壁垒,是否为行业垄断寡头。”对于选股逻辑,狄星华这样总结,部分具有强大壁垒和行业垄断性质的科技公司,长期来看,其高技术核心业务收益占利润分配比有望继续走高,具备较强的现金流和长期投资逻辑。

  对于接下来的投资策略,狄星华分析称,亚太市场方面,会重点关注香港和台湾市场,日韩市场则把研究重心放在龙头股;美国市场方面,会关注潜力非常大或行业壁垒相当高,渗透率比较低的企业。“从市场初期来看,如果整个国内经济拐点未到或者不太清晰,台湾地区和美国市场可能会较为稳健。如果后期宏观层面有改善,可能就回过头来更加关注港股。”

  目前遭遇业绩压力的海外投资机构也不在少数,而股票市场的高收益也意味着高风险。投资者在配置境外资产时,应综合考量风险因素,采取适合自身的投资策略。

  科技行业仍有机会

  事实上,科技行业在全球也颇具影响力。数据显示,在当前全球市值榜前100名的大公司中,前10名主要为科技公司。

  狄星华认为,从以下三个方面来看,科技股能够占据行业前茅有一定依据。

  第一,科技行业相比其他行业更加标准化,一项技术往往在全球范围内都适用。第二,从中长期看5年-10年,科技行业的格局大概率不会出现颠覆性改变;第三,科技行业非常有魅力,每当有新的核心技术迸发,都会涌现出几家新技术浪潮的领导者,这些科技类公司将获得重新分配市场份额的机会。“科技板块前十大公司特别容易形成行业寡头,投资者有望获得投资一个垄断行业所带来的超额利润”。

  展望未来,狄星华表示,明年科技行业的整体表现可能仍将继续分化,研究将聚焦在代表未来方向的成长型个股,以科技创新、信息技术、先进制造为重点关注方向。其中,以互联网、大数据为核心,有强大壁垒的垄断平台型公司;云计算人工智能领域的领先企业,随着行业渗透率提升而受益的科技类公司;在半导体技术、材料、设备领域技术领先,中短期难以超越的垄断公司;以先进制造业、工业自动化为核心的,享受全球制造智能化的龙头公司等,是重点关注的方向。

关键词阅读:美股 个股下跌 指数表现 基金

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