“单纯从指数角度判断美股估值是否太高意义不大，关键还是在于个股的选择。我们的投资策略是‘选公司不选指数’。”

　　10月首个交易周，美股的大幅回落给全球市场带来了震荡调整，而在基金市场，公募积极布局海外的热情依旧不减，今年已有10只QDII基金发行，且有部分基金经理看好科技龙头行业。

　　Wind数据显示，过去10年里，美股三大指数——道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数的涨幅均超过3倍。美股未来走势也引发业内人士众多猜想，美股牛市能否持续？

　　近日，国海富兰克林基金国富全球科技互联（QDII）拟任基金经理狄星华接受了《国际金融报》记者专访，分享了美国股市未来走势以及如何选择美国科技股等话题。

　　“选公司不选指数”

　　过去10年，不断创下新高的美股三大指数引起了业内人士的关注。对于当前美股市场是否存在泡沫，目前投资时点是否为高点等问题，狄星华表示，如果从指数角度看，截至10月18日，今年纳斯达克指数上涨超8%；但从个股角度看，美股市场有约50%的个股下跌，特别是在美上市的中概股，今年平均跌幅达30%。把时间维度拉长来看也同样存在这样的现象，因此单纯从指数角度判断估值是否太高意义不大，关键还是在于个股的选择。“我们的投资策略是 ‘选公司不选指数’。”狄星华说。

　　狄星华认为，美股市场集合了全球各方优势，具有“牛长熊短”的特征。“从微观层面来看，美股市场所具备的不同点主要包括：首先，美股投资者绝大多数为机构投资者，其投资策略相对比较理性，上市公司股价以基本面驱动为主；其次，部分优质美股具有较强成长性，以其价值驱动为主；最后，美国市场相对于其他市场政策风险比较小。”

　　数据显示，截至10月18日收盘，10月份以来美股三大指数表现略有回调。纳斯达克指数跌幅近2%，标普500和道琼斯指数跌幅均逾2%。对此有业内人士认为这是美股被过于高估导致。狄星华则对明年美股的走势持有谨慎乐观态度。“单看美股估值，总体而言不算高。而且当前市场担忧的种种经济层面的隐患，事实上在历史上也是始终存在的”。

　　目前美国经济走势依然强劲，尚未看到走弱信号，谈及美国经济的未来发展前景，狄星华信心十足地说，“美国的宏观经济仍然健康，基本面表现持续向好，企业盈利仍是市场的有力支撑。我们对美国股市并未抱负面态度是基于实体经济未发现明显风险。”

　　关注高壁垒行业寡头

　　随着今年4月国家外汇管理局再度新增QDII额度，公募纷纷开始积极发行QDII产品。数据显示，截至10月18日，年内已有10只QDII产品发行。据狄星华介绍，国富全球科技互联主要专注于投资科技股，所投资的科技产业将重点关注美股和港股市场。

　　“短期会去观察有无催化剂，长期会去观察该公司有无壁垒，是否为行业垄断寡头。”对于选股逻辑，狄星华这样总结，部分具有强大壁垒和行业垄断性质的科技公司，长期来看，其高技术核心业务收益占利润分配比有望继续走高，具备较强的现金流和长期投资逻辑。

　　对于接下来的投资策略，狄星华分析称，亚太市场方面，会重点关注香港和台湾市场，日韩市场则把研究重心放在龙头股；美国市场方面，会关注潜力非常大或行业壁垒相当高，渗透率比较低的企业。“从市场初期来看，如果整个国内经济拐点未到或者不太清晰，台湾地区和美国市场可能会较为稳健。如果后期宏观层面有改善，可能就回过头来更加关注港股。”

　　目前遭遇业绩压力的海外投资机构也不在少数，而股票市场的高收益也意味着高风险。投资者在配置境外资产时，应综合考量风险因素，采取适合自身的投资策略。

　　科技行业仍有机会

　　事实上，科技行业在全球也颇具影响力。数据显示，在当前全球市值榜前100名的大公司中，前10名主要为科技公司。

　　狄星华认为，从以下三个方面来看，科技股能够占据行业前茅有一定依据。

　　第一，科技行业相比其他行业更加标准化，一项技术往往在全球范围内都适用。第二，从中长期看5年-10年，科技行业的格局大概率不会出现颠覆性改变；第三，科技行业非常有魅力，每当有新的核心技术迸发，都会涌现出几家新技术浪潮的领导者，这些科技类公司将获得重新分配市场份额的机会。“科技板块前十大公司特别容易形成行业寡头，投资者有望获得投资一个垄断行业所带来的超额利润”。

　　展望未来，狄星华表示，明年科技行业的整体表现可能仍将继续分化，研究将聚焦在代表未来方向的成长型个股，以科技创新、信息技术、先进制造为重点关注方向。其中，以互联网、大数据为核心，有强大壁垒的垄断平台型公司；云计算、人工智能领域的领先企业，随着行业渗透率提升而受益的科技类公司；在半导体技术、材料、设备领域技术领先，中短期难以超越的垄断公司；以先进制造业、工业自动化为核心的，享受全球制造智能化的龙头公司等，是重点关注的方向。